FEDS论文：家庭劳动力供给对大规模财政转移的宏观分析

Isabel Cairó、Shigeru Fujita 和 Camilo Morales-Jimenez

COVID-19 疫情期间部署的财政转移支付在规模上是空前的，且具有极强的累进性。利用 CPS/ASEC 数据，我们记录到，低收入家庭在疫情期间的就业下降幅度更大，且与转移支付的领取强度紧密相关，这一模式在 2008 年全球金融危机期间并不存在。

我们构建并估计了一个两部门、异质性家庭的通用均衡模型，其中低收入家庭在正常时期受到借贷约束，但可以从足够大的转移支付中储蓄。由于偏好允许财富效应对劳动供给产生影响，转移支付既减少了劳动供给又提高了消费，且一美元的转移支付在这两个边际效应上的分配大致均等。

我们发现转移支付的效果具有状态依赖性：由于借贷约束在深度衰退中束缚得更紧，同样的转移支付缓解了更紧的约束，从而在疫情期间带来的就业和消费反应比在稳态下引入同等转移支付时大约大 40% 到 50%。在该模型中，转移支付对接受者来说是改善福利的，且随着转移支付的增加，收益递减。