主权与银行关联何时及对谁重要？

Charlotte Hoopes、Pinar Uysal 和 Ilknur Zer我们研究了在欧洲开始重塑其金融架构十年后，主权风险是否继续对银行产生影响。通过将每日银行和主权信用违约互换（credit default swap, CDS）利差与银行国内主权资产组合的监管数据相结合，我们表明主权与银行之间的关系在经济上依然意义重大，但具有高度的条件性。

持有较多主权债券的银行对本国主权风险反应更加剧烈，并且对于按市值计价（mark-to-market）的风险敞口而言，这种放大效应明显强于按摊余成本（amortized-cost）计价的风险敞口，这与对估值损失更即时的确认相一致。

对于资本较少、依赖批发融资（wholesale-funded）以及处于外围地区的银行，在市场不确定性升高的时期，以及当本国政府财政能力较弱时，主权向银行的传导更为强烈。旨在削弱主权与银行之间关系的政策改革仅设法降低了这种联系的程度，而未能将其消除。