亚马逊第三财季利润微降，AI巨额投入致自由现金流转负

亚马逊发布了2026财年第三季度财报。在人工智能业务强劲增长的同时，巨额的物业及设备支出导致公司自由现金流大幅转负，引发市场对资本开支回报率的审视，财报公布后其盘后股价出现下挫。

一发生了什么

在截至2026年9月30日的第三季度中，亚马逊实现营收2019.44亿美元，同比增长12%；归属于普通股股东净利润为206.85亿美元，同比下降约2%，主要由于去年同期投资Anthropic曾产生大额税前收益。公司本季度每股收益为1.89亿美元，整体营收与每股收益均略低于市场预期。

资本支出方面，受人工智能基础设施需求激增推动，亚马逊第三季度物业和设备等资本支出达到773亿美元，远超去年同期的351亿美元。受此拖累，过去12个月内公司的自由现金流由上年同期的净流入转为净流出423.57亿美元（或约424亿美元），连续第二个季度出现负值。亚马逊维持了2026年全年现金资本开支约2200亿美元的预期，并预计2027年支出将显著高于今年。

二关键细节

分业务来看，最受关注的AWS云业务表现强劲，第三季度净销售额达到459.84亿美元，同比增长约39%，创下近五年来最快增速，年化运行率达1840亿美元。CEO安迪·贾西表示，AWS在2027年和2028年的营收增速预计都将超过40%，其自研芯片营收也保持同比三位数百分比增长，计划在2027年底将其扩展到AWS之外。

相较之下，传统零售与广告业务表现相对逊色。北美与国际在线零售增长放缓，部分受到Prime Day促销活动时间调整的影响。此外，广告业务营收为196.4亿美元，低于市场预期。

在业绩指引方面，亚马逊预计2026年第四季度净销售额在2400亿美元至2470亿美元之间，营业利润预计达到285亿美元至335亿美元。