信念胜过合同：企业如何选择激励契约

我们研究企业如何在激励合同之间进行选择，以及管理者对其效果的预测有多准确。利用管理者信念的调查和大规模实地实验，我们在市场层面随机将代理人分配给几种广泛使用、支出等价的激励方案。在实地环境中，表现最佳的合同使每周企业利润比现状提高了 55% 以上，尽管管理者对其排名较低，而表现最差的合同则按预测表现。

管理者可靠地避免了表现不佳的合同，但系统地低估了表现最佳的合同。标准合同理论在此处作为预测者表现更好：一个无偏的教科书式委托人正确地（或非常接近正确地）对合同进行排序，在管理者未能识别出利润领先者时正确识别；

即使出现遗漏，其错误与管理者相似，且原因也类似。我们表明，合同间的绩效差异反映了劳动供给和风险反应的混合，且管理者的可预测性随合同复杂性和管理者层级而变化。我们的结果强调了合同设计对企业绩效的重要性，并揭示了管理者在塑造激励时认知的系统性局限。