前三季净赚222.82亿元，新华保险如何应对投资波动？

10月30日，新华保险（601336.SH；01336.HK）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入851.74亿元，同比下降37.9%；归母净利润222.82亿元，同比下降32.2%。其中，第三季度单季归母净亏损5.11亿元。

新华保险解释称，受资本市场波动影响，投资业绩在上年同期高基数基础上出现阶段性波动，导致营收和净利润同比下降。同期，公司保险业务规模增长、效益提升，保险服务业绩保持稳定增长。

投资端是此次利润变化的重要影响因素。前三季度，新华保险公允价值变动损益为-376.58亿元，上年同期为343.43亿元，同比减少720.01亿元；同期，利润表中的投资收益为614.66亿元，同比增长约52.1%。

这意味着，单看“投资收益”一项的增长，并不能完整反映当期投资表现，还需结合公允价值变动等项目观察。前三季度，公司年化总投资收益率为3.5%，年化综合投资收益率为5.0%。

截至9月末，新华保险投资资产规模为1.96万亿元，较上年末增长6.6%。另外，新华保险总裁、财务负责人龚兴峰在业绩会上提到，公司截止9月30日的权益资产的比例与去年底相比并没有发生变化。

谈及投资策略，新华资产总裁陈一江表示，投资上最重要的就是管好风险、管好敞口，阶段性调整布局。具体到权益资产上，陈一江介绍，今年积极调整配置结构，加大对长久期债券、红利及高股息资产的配置，并结合市场行情控制交易类资产风险敞口。

负债端上，前三季度新华保险实现原保险保费收入1787.41亿元，同比增长3.5%。其中，长期险首年期交保费376.70亿元，同比增长7.9%；十年期及以上期交保费43.49亿元，同比增长75.2%。

长缴费期业务增长的同时，趸交规模明显收缩。前三季度，长期险趸交保费83.53亿元，同比下降57.5%，带动长期险首年保费下降15.7%。续期保费则增长12.7%，达到1292.24亿元。

业务结构变化也体现在渠道上。个险渠道保费1127.61亿元，同比增长9.7%，其中长期险首年期交保费增长14.0%；银保渠道保费627.97亿元，同比下降6.2%，但长期险首年期交保费仍增长1.3%，续期保费增长22.7%。

对于三季度银保市场变化，新华保险副总裁王练文在业绩会上表示，不能简单归因于65号文和报行合一，上年同期高基数、传统销售淡季，以及“6·30”节点后客户需求集中释放等因素共同形成压力。

王练文介绍，9月、10月，公司银保趸交与期交业务均实现较快增长，但也需要考虑上年同期基数较低的因素。“在负债端，要避免单一的规模导向。”王练文表示，公司将结合市场情况规划业务结构，兼顾现金流入、利率敏感度与成本。

前三季度，新华保险实现新业务价值88.73亿元，同比正增长；签发的保险合同保险服务业绩156.71亿元，同比增长12.4%。龚兴峰表示，保险服务业绩持续提升，有助于增强利润对投资端波动的缓冲能力。