A股迎“924时刻”？“牛市旗手”启动，券商ETF华宝(512000)标的指数大涨4.6%

11月2日，券商突然启动，板块高开高走，个股集体上攻，国金证券、太平洋强势封板，广发证券、中银证券、东方财富、长江证券涨逾6%，板块30股涨超4%。券商ETF华宝（512000）标的指数涨幅一度上探逾5%，收涨4.6%。

消息面上，今日央行、证监会将召集券商基金开会，研究推动支持资本市场工具使用；央行、证监会、金管局还召集银行，研究优化股票回购增持再贷款政策。增量资金安排同步浮现，一家国有超大型银行近日计划向中国国新、中国诚通两家央企新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或可达1000亿元。

政策暖意持续释放，传递出呵护市场平稳运行的明确信号。券商板块素有“牛市旗手”之称，有望率先受益。

此外，三季报披露收官，上市券商前三季度合计实现营业收入4992.31亿元，同比增长18.64%；实现归母净利润2094.73亿元，同比增长23.57%。尽管三季度受市场波动影响，单季业绩短期承压，但开年以来稳健增长的基本盘未改，业绩韧性凸显。

估值方面，截至10月末，券商ETF华宝（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）仅1.1倍，位于近10年0.78%分位点的绝对底部。在业绩稳增叠加政策预期的背景下，板块估值修复空间或值得关注。

值得一提的是，券商的高股息优势愈发突出，目前已有18家上市券商披露2026年中期分红公告，合计派现135.44亿元。中信证券指出，在基本面保持高增情况下，券商在盈利高增、估值承压叠加现金分红比率逐步稳定在30%—40%的宏观环境下，行业首次具备红利属性。头部券商股息率已接近或超越传统红利行业。*

就券商配置价值，国金证券表示，券商三季度业绩承压主要受自营拖累，其余业务条线表现稳健，符合预期。累计角度来看，年化ROE达8.3%，仍为2022年来最高值，盈利能力持续提升。截至三季度末，主动权益基金配置券商比例环比-0.14pct至0.33%，低配程度加深。

板块动态PB应已是破净状态，估值与盈利能力严重错配。当前估值与筹码结构为板块提供安全垫，建议关注相对收益的机会。*

申万宏源证券认为，短期看，券商板块是市场情绪的重要观测先导，提升资本市场韧性和信心，券商当仁不让。中长期角度看，头部机构拓收增效空间大，在财富、国际、科创三大业务领域前瞻布局充分、拓收空间广袤，推动ROE中枢上行已蓄势待发。*

券商ETF华宝（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括47只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类 006098、C类007531）。

数据来源：沪深交易所、Wind等。

机构观点来源：中信证券261018《业绩韧性仍存，关注券商“新红利”价值》；国金证券261101《券商自营拖累利润，保险投资端承压，板块估值低位具备安全垫》；

ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金(A类)申购费率(前收费)为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；

赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司ETF联接基金(C类) 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4%。

风险提示：券商ETF华宝（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%；2021~2025年年度波动率分别为24.46%、23.47%、21.17%、36.95%、20.53%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的券商ETF风险评级为R3-中风险，适合适当性评级C3及以上投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。