跌掉一个 SpaceX？AI 投资回报引投资者担忧，纳斯达克本月或蒸发 2 万亿美元市值

IT之家 10 月 31 日消息，据路透社 30 日报道，纳斯达克 100 指数 10 月市值恐蒸发超过 2 万亿美元（IT之家注：现汇率约合 13.34 万亿元人民币）。随着科技巨头公布财报，投资者对 AI 投资回报的疑虑进一步加深：投入巨额资金建设 AI 基础设施，究竟多久才能收回成本？

如果损失达到这一规模，蒸发的市值将略高于 SpaceX 的整体估值。受 AI 投资热潮降温影响，纳斯达克 100 指数 10 月以来跌幅超过 5.8%。与此同时，Meta、Alphabet 和亚马逊等科技巨头竞相扩建 AI 基础设施，并进一步上调支出预期。

不断膨胀的 AI 投资令投资者不安。特别是在借贷成本上涨的情况下，企业通过举债投资 AI 不仅要付出更高成本，也更难证明如此庞大的支出物有所值。苹果将在下周披露业绩，AI 行业龙头英伟达则要等到 11 月中旬。

Alphabet 的核心搜索广告业务表现不及预期，现金消耗速度又急剧加快，导致股价周四创下历史最大单日百分比跌幅。Meta 计划通过创纪录的 975 亿美元（现汇率约合 6,502.83 亿元人民币）融资筹集资金，引发投资者对股权稀释的担忧。

随着 AI 支出不断攀升，市场还担心其他科技巨头也会越来越依赖资本市场融资。微软和 SpaceX 的表现则有所不同，两家企业的业绩表明，AI 投资开始见效。摩根大通资产管理多资产解决方案部门全球战略研究主管约翰 · 比尔顿坦言：“我们可能高估了增长的潜力，但这些企业整体上并没有出现负增长。

我们对数据的需求没有尽头，而且还在增长。”据报道，微软计划逾九年来首次发行约 250 亿美元（现汇率约合 1,667.39 亿元人民币）的美国投资级债券。过去四年，Meta、亚马逊和 Alphabet 等科技巨头也通过发行债券筹集了数千亿美元，投资者开始担心这些企业过度依赖债市融资。

摩根士丹利预计，明年全球 AI 基础设施资本开支将突破 1 万亿美元（现汇率约合 6.67 万亿元人民币）。AI 企业越来越依赖举债筹资，也让投资者面临新的风险。此前，市场普遍认为处于 AI 热潮核心的企业能够抵御宏观经济压力，但债务融资规模持续扩大，令这一看法受到质疑。

担忧情绪不仅影响股市，也蔓延到了信贷市场。投资者开始将潜在风险反映到资产价格中：如果融资成本继续上升，AI 投资回报又不及预期，即使此前被认为抗风险能力较强的企业，也可能面临财务压力。

自 2022 年 ChatGPT 推出以来，美股科技七巨头的营收一直表现强劲，反映出市场需求旺盛。即使 AI 投资何时能产生回报仍不明朗，持续增长的营收也可能是投资者最初愿意支持巨额支出的原因。

作为亚马逊的主要利润来源之一，云计算业务亚马逊云科技继续加快增长。Meta 的营收增速超过市场预期，对未来前景也持乐观态度。微软在最新财报中同样预计云业务将保持强劲增长。科技巨头过去就曾投入巨资建设基础设施，推动云计算、网络广告和电商业务发展。

AI 热潮则让资本开支进一步飙升，达到惊人的规模。摩根大通预计，到 2030 年，全球 AI 资本开支将达到 5.5 万亿美元（现汇率约合 36.68 万亿元人民币），光是 2026 年就将投入 9,000 亿美元（现汇率约合 6 万亿元人民币）。

摩根大通分析师指出，亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文和微软今年的 AI 资本开支，很可能相当于五家企业自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来的累计投入。