Anthropic启动IPO路演：发行价上限78美元，最高估值1.4万亿美元

Anthropic正式启动IPO（首次公开募股）路演，计划以最高约1.4万亿美元的估值登陆纳斯达克。当地时间11月10日，Anthropic宣布启动A类普通股IPO路演，并披露拟发行8.25亿股股票，发行价格区间为每股70美元至78美元，该区间上限低于此前一度流传的80美元。

其中，Anthropic自身发行约8.01亿股，部分现有股东出售约2365万股。公司还计划授予承销商一项为期30天的超额配售权，允许其额外购买最多1.2375亿股股票。Anthropic计划在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“ANT”。

高盛和摩根士丹利担任本次发行的牵头承销商。据外媒报道，Anthropic的IPO预计将于11月18日定价，并于次日（11月19日）开始交易。7家科技巨头另投260亿美元，公司估值最高1.4万亿美元按照每股78美元的发行价上限计算，Anthropic此次公开发行涉及的8.25亿股股票总价值约为644亿美元，其中包括现有股东出售的老股。

同时，7家科技巨头将通过另一笔私募配售参与对Anthropic的投资。根据Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新招股文件，谷歌、英伟达、AMD、博通、美光、微软以及台积电相关实体TSMC Partners，已与Anthropic签署协议，拟在IPO完成后认购总额约260亿美元的Class N普通股。

该笔私募配售将在IPO完成并满足相关条件后交割。从认购金额来看，谷歌和英伟达分别计划投资100亿美元，AMD计划投资25亿美元，博通、美光和微软各投资10亿美元，台积电相关实体则计划投资5亿美元。

按照每股74美元的发行价中间值计算，7家科技巨头将合计认购约3.51亿股Class N普通股。与面向公众投资者发行的Class A普通股不同，Class N普通股不具有投票权，但享有相应的经济权益；

在符合条件的转让后，可以转换为Class A普通股。Anthropic表示，按每股74美元的发行价中间值测算，公司通过自身发行的新股及同步进行的私募配售，预计可获得约846亿美元净收入；

如果承销商全额行使超额配售权，净收入预计可增至约937亿美元。上述金额已经包含260亿美元私募配售所得，但不包括现有股东出售老股所得。Anthropic此次IPO的市场估值，也反映出投资者对AI行业的热情正在变得更加审慎。

据路透社报道，按照发行价格区间上限及招股文件所列股本计算，Anthropic的非摊薄估值约为1.02万亿美元；如果将期权、受限股票等潜在稀释因素计算在内，完全摊薄估值最高可达约1.4万亿美元。

这一估值仍然处于全球科技公司高位，但已经低于数月前市场曾讨论的2万亿美元甚至更高水平。近期，随着美国中期选举后围绕数据中心建设的政策审查受到更多关注，AI概念股经历剧烈波动。年化收入运行率达到810亿美元，需求同步快速扩张对于公司业绩，Anthropic的最新招股文件显示，第三季度营收达到169.56亿美元，环比增长47%，但增速低于第二季度的144%。

同期，公司营业亏损为5.67亿美元，净亏损为232.91亿美元，较第二季度的663.09亿美元明显收窄。另一方面，Anthropic的收入规模仍在快速扩大。公司披露，截至2026年10月31日，其年化收入运行率（Run-Rate Revenue）约为810亿美元，较9月30日增加约100亿美元。

这一指标根据公司最近28天的使用量计费收入和最近一个月的订阅收入进行年化推算。与收入同步扩张的，还有对算力和基础设施的巨大需求。截至9月30日，Anthropic已签订的采购承诺和租赁协议总额约为9009亿美元，绝大部分与算力和基础设施相关。

其中，约4516亿美元预计将在2030年底前发生，未来12个月内到期的承诺约为707亿美元。公司披露，截至9月30日，其流动性资产约为1466亿美元，包括956亿美元现金及现金等价物、363亿美元短期投资，以及148亿美元尚可动用的信贷额度。

值得注意的是，Anthropic的公司治理结构也较为特殊。即使完成上市，创始团队和长期利益信托仍将在公司治理中发挥重要作用。招股文件显示，公司的长期利益信托（Long-Term Benefit Trust）通过特别类别的T类股，拥有选任和罢免T类董事的权力，这些董事将占董事会授权席位的多数；

同时，由7位联合创始人组成的Founder LLC将持有一股F类股，该股份拥有公司总投票权的50.1%，并参与选举非T类董事及其他股东表决事项。Anthropic表示，这一治理结构旨在平衡股东经济利益、受公司行为影响的各方利益以及公司的长期使命。长期利益信托负责选任董事，并不直接参与公司的日常经营和战略决策。