软银上半年净亏损7680亿日元，AI投资拖累业绩

软银集团近期公布的2026财年上半年财报显示，公司业绩出现显著分化。尽管营收端保持增长态势，但受投资收益大幅下滑及非经营性减值影响，集团归母净利润同比由盈转亏，亏损额达7680亿日元。这一变化主要源于其庞大的投资组合表现疲软以及部分海外项目的不确定性。

一发生了什么

2026财年上半年（2026年4月至9月），软银集团实现净销售额4.24万亿日元，同比增长13.3%。然而，归属于母公司所有者的净亏损却达到7680亿日元，而去年同期这一数字为2.92万亿日元。

与此同时，税前亏损也从上年同期的3.69万亿日元收窄至4387亿日元。财报显示，这种由盈转亏的局面主要是由非经营性因素驱动的，包括基金资产减值、美国AI数据中心项目违约损失以及财务费用的增加。

二关键细节

在投资业务方面，软银集团的投资收益较去年同期大幅下降56%，录得1.73万亿日元。其中，控股公司投资业务表现相对较好，主要得益于英特尔股价上涨带来的1.06万亿日元浮盈。然而，愿景基金（SVF）的投资收益则从上年的3.42万亿日元锐减至7056亿日元。

除了投资收益的波动，软银在基础设施领域的布局也遭遇了挫折。财报披露，上半年确认了5972亿日元的美国AI数据中心配套发电设备项目违约损失。此外，集团资产负债率上升至72.05%，自由现金流亏损同比扩大逾12倍。尽管面临亏损，软银仍在持续加码AI赛道，上半年通过SVF 2完成了对OpenAI合计300亿美元的追加出资，持股比例约13%。

三为什么重要

软银此次业绩波动反映了大型科技投资集团在当前市场环境下面临的双重挑战：一方面是传统投资组合的估值回调，另一方面是前沿科技项目落地的不确定性。尽管短期亏损主要由一次性项目和基金估值波动驱动，但OpenAI后续的IPO进程、Arm业务的持续增长能力，以及美国AI数据中心相关投资的后续减值风险，将成为影响公司估值的核心变量。市场将密切关注软银如何平衡短期财务压力与长期AI战略布局的兑现进度。