金价创年内新低：单日暴跌超3%与多空博弈

近期国际黄金市场经历急促抛售，现货黄金单日暴跌3.61%，报3875.19美元/盎司，盘中下探至3870美元附近，创2025年10月初以来新低，并进一步跌破4000美元与3900美元两个关键整数关口。

COMEX黄金期货同步重挫3.63%收于3884.90美元/盎司，国内沪金期货主力合约也创下2026年以来最低价854.72元/克。与此同时，现货白银跌幅更为惨烈，月内跌幅超过18%，自2025年11月以来首次跌破50美元。

受此影响，国内品牌金饰价格同步大幅回落，较年内高点跌幅接近550元/克。在资本市场和实物消费遭遇重挫的同时，10月黄金ETF规模缩水近140亿元，华安、博时、易方达等主流黄金ETF规模均出现明显下滑。

一发生了什么

本轮贵金属市场的大跌波及范围广泛。截至10月30日收盘，国际现货与期货黄金白银全线走低，10月单月现货黄金跌幅达6.79%，较年内高点回撤逾30%，年初至今跌幅超过10%。国内周生生、周大福、老凤祥等品牌金饰克价普遍跌至1161元至1168元区间，较前一日普遍下跌31元至42元不等，较年内高点跌幅均在538元至548元之间。

与之对应的是，尽管ETF因净值下跌导致总规模缩水，但华安黄金ETF、国泰黄金ETF等产品近期实际上获得了资金的净流入，黄金ETF整体逆势“吸金”超过58亿元，显示出投资者在急跌中进行逆势加仓的操作。

二关键细节

多重宏观因素交织构成了本轮行情的压制力量。首先是美国科技股大跌引发流动性抛售，英特尔与亚马逊等企业业绩及资本开支引发担忧，机构被迫抛售黄金等流动性好的资产以补充保证金。其次，美国9月PCE价格指数环比上涨0.5%创3月以来最大涨幅，叠加伊朗霍尔木兹海峡油轮爆炸起火推动国际油价上涨（布伦特原油收于117.64美元/桶），通胀压力加剧促使市场对美联储12月加息25个基点的定价升至约75%，高利率与强美元持续抬升持有无息黄金的机会成本。

此外，传统避险框架在本轮行情中出现阶段性失效，地缘局势升级带来的避险买盘全被美债吸收，黄金并未获得优先配置。而随着金价接连失守关键支撑位，程序化止损盘和投机资金的离场进一步放大了波动，投机投资者已连续八周削减黄金敞口，持仓降至5月份以来最低。