跨国制药巨头边“省钱”，边抢中国新药

本文来自微信公众号： 大橘财经 ，作者：王力一边花钱重组，一边花钱买药，跨国药企正在重新安排自己的“钱袋子”。10月30日，阿斯利康宣布启动全球重组，预计产生最高20亿美元的一次性费用。

而在今年1月，这家跨国药企曾拿出12亿美元首付款，与石药集团达成新药合作。类似的事情也发生在辉瑞、武田、诺和诺德身上：调整业务、压缩成本的同时，它们仍在为中国药企研发的新药支付大额首付款。

“省钱”和“买药”，看似是两笔方向相反的支出，却指向同一个问题：当老药逐渐失去增长动力，药企巨头的下一款畅销药从哪里来？新药研发耗时长、投入高，还存在失败的可能。对于跨国药企来说，除了依靠内部研发，也需要从外部寻找有潜力的产品。

如今，中国药企越来越频繁地出现在它们的交易名单上。一边省钱，一边买药，药企巨头在算什么账？一款畅销药，能为药企带来多年的稳定收入，但这样的生意并非没有期限。专利保护到期后，仿制药陆续进入市场，原研药的价格和市场份额可能受到冲击。

药企必须提前寻找接替老药的产品，才能维持增长。阿斯利康近期宣布重组，就发生在公司业绩仍在增长的时候。阿斯利康在三季报中披露全球重组计划。截图自阿斯利康官网今年前三季度，阿斯利康全球总收入为468.81亿美元，按实际汇率同比增长8%。

肿瘤、呼吸与免疫、罕见病业务的增长，抵消了部分成熟药品面临的压力。压力已经显现。以糖尿病等疾病治疗药物达格列净为例，今年以来，这款药在美国面临仿制药竞争，在中国也受到集采影响。前三季度，达格列净全球收入同比下降12%；

按固定汇率计算，降幅为15%。一款成熟产品收入下降，意味着公司需要从其他业务寻找补充。阿斯利康表示，目前拥有超过180个研发管线项目，此次重组释放的资源将主要投向新药研发。根据计划，重组预计产生最高20亿美元的一次性费用，并形成每年约15亿美元的税前年化效益，相关工作预计到2029年底基本完成。

在阿斯利康之前，其他跨国药企也已开始调整成本。全球头部药企成本调整计划。观察者网整理2025年，诺和诺德宣布在全球削减约9000个岗位，涉及总部及职能部门等。公司预计，从2026年起，这项调整每年可节省约80亿丹麦克朗，资金将重新投向肥胖症和糖尿病等增长领域。

今年，武田推进业务调整。公司预计，2026财年约4500个岗位受到影响；到2028财年，相关措施将形成每年超过2000亿日元的成本节约。辉瑞则持续推进成本调整计划。今年8月，公司进一步提高节约目标，预计到2029年，该计划实现约67亿美元的净成本节约。

相关措施涉及商业、研发和支持职能等领域的效率提升。几家公司的经营情况和调整原因并不完全一样，但都有一笔账要算：成熟产品增长承压，新药研发和上市仍需要资金，企业必须决定哪些地方压缩开支、哪些地方继续投入。

新药的钱不能停。一款创新药从研发到上市，往往需要经历多年研究和多轮临床试验。即使是拥有庞大研发团队的跨国药企，也无法保证每个项目都能成功，更难以覆盖所有有潜力的技术方向。因此，药企在自己研发的同时，也会通过授权、合作或收购补充管线。

全球药企一边调整成本，一边买入外部新药项目，那么，为什么越来越多交易落在中国？从辉瑞到诺和，跨国药企为何争相引进中国新药？跨国药企一边调整成本，一边继续为新药花钱，中国药企正越来越多地出现在它们的合作名单上。

医药魔方统计显示，2026年1—9月，中国创新药BD交易潜在总额已达1279.8亿美元，接近2025年全年水平。截至2026Q3,中国净流出交易数量(License-out交易数-License-in交易数)达96笔，数据来自医药魔方这些合作中，中国药企将产品或项目的部分权益授权给跨国药企，由后者在约定地区开展研发、生产和商业化。

今年以来，阿斯利康与石药集团、辉瑞与信达生物、诺和诺德与恒瑞医药等陆续达成合作，涉及肿瘤、体重管理和代谢疾病等领域。其中，阿斯利康与石药集团的合作涵盖多个药物项目及技术平台，首付款为12亿美元；

辉瑞与信达生物就早期肿瘤药物项目达成合作，首付款为6.5亿美元；诺和诺德则以3亿美元首付款，获得恒瑞在研药物HRS-1596在大中华区以外的权益。跨国药企看中的，是未来的产品选择。

一款畅销药的收入受到专利期限、竞争产品和市场价格等因素影响。为了接续增长，药企需要不断补充管线。自己研发是一条路，从外部引进有潜力的项目也是一条路。以减重药为例，诺和诺德、礼来凭借现有产品占据先发优势，其他药企也在寻找进入市场的机会。

更方便的用药方式、更长的给药间隔和不同药物机制，都可能成为下一阶段的竞争方向。这也解释了阿斯利康为何在这一领域与石药合作，而已经拥有减重药产品的诺和诺德，仍选择引进恒瑞的在研项目。

中国药企提供的选择也在增加。从双特异性抗体到口服药物、长效注射制剂，跨国药企引进的不再局限于单一产品，一些合作还延伸至多个早期项目和研发技术平台。近五年美国和中国为全球交易最活跃国家数据来自医药魔方对于中国药企来说，授权合作带来的不只是首付款。

借助跨国药企的资金、国际临床开发经验和商业化网络，一些产品有机会进入更多海外市场；与此同时，中国药企也能在合作中积累全球研发和注册经验。从引进国外新药，到向跨国药企输出研发成果，中国药企在全球医药产业中的位置正在发生变化。

越来越多来自中国的项目进入跨国药企的研发管线，也让中国成为全球新药竞争中更受关注的参与者。