中国稀土拟收购中稀凉山，牦牛坪千万吨资源受关注

文 ｜ 全球财说

，作者 | 孙宁郁，编辑 | 陈肖冉中国稀土再度启动资产整合。10月30日晚间，中国稀土（000831.SZ）公告拟通过发行股份收购中稀（凉山）稀土有限公司股权（简称：中稀凉山）股权，并募集配套资金，股票将于11月2日起停牌。

此次交易指向四川牦牛坪稀土矿，2026年3月，这座矿山公布重大增储成果，累计查明稀土资源量达1146万吨。重组筹划启动根据公告，中国稀土收到控股股东中国稀土集团通知，拟通过发行股份方式购买中稀凉山，并募集配套资金。

此次交易预计构成重大资产重组及关联交易，不构成重组上市。公司股票自11月2日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。目前，交易仍处于筹划阶段，收购股权比例、交易价格、股份发行价格及配套募集资金规模等核心事项尚未确定。

这意味着，虽然资产整合方向已经明确，但最终能够为上市公司带来多少资产和利润，仍取决于后续交易方案。此次重组启动的时机，正值中国稀土业绩明显改善。2026年前三季度，中国稀土实现营业收入26.57亿元，同比增长6.52%；

归母净利润4.08亿元，同比增长112.37%；扣非净利润4.11亿元，同比增长123.07%。其中第三季度单季表现尤为突出，实现营收10.11亿元，同比增长63.19%；归母净利润1.71亿元，同比增幅达461.73%。

收入增长以及利润实现翻倍，主要受益于部分稀土产品价格上涨、采销策略调整及经营结构优化。中国稀土是中国稀土集团旗下上市平台，现有业务主要涉及稀土冶炼分离及相关资源开发。根据半年报透露，中国稀土旗下湖南南稀土拥有湖南省内一座离子型稀土矿采矿权，但现有原矿供应尚不能完全满足冶炼分离需求，部分原料仍需外部采购。

因此，扩大上游资源储备、提高原料保障能力，一直是公司经营发展的重要方向。若本次收购完成，中国稀土的资源结构有望进一步优化。不过，发行股份也可能摊薄原有股东持股比例，资产收购价格及未来盈利贡献将成为交易能否创造价值的关键。

千万吨矿山入局此次拟收购的中稀凉山，核心资源指向四川冕宁县牦牛坪稀土矿。牦牛坪是中国重要的轻稀土矿区，主要富集镧、铈、镨、钕等元素，其中镨钕是新能源汽车驱动电机、工业机器人等领域高性能永磁材料的重要原料。

2026年3月，牦牛坪公布重大找矿成果。根据自然资源部发布的信息，矿区新增稀土氧化物资源量966.6万吨，累计查明资源量达到1146万吨，跃居全球在产稀土矿山资源储量第二位，仅次于内蒙古包头白云鄂博矿。

除了稀土，矿区还发现伴生萤石资源量2713.5万吨、重晶石资源量3722.8万吨，均达到超大型规模。这意味着，牦牛坪不仅拥有大型轻稀土资源，还具备伴生矿产综合开发利用的潜力。中稀凉山也不是单纯拥有采矿权的矿山企业。

公开项目资料显示，中国稀土已经布局采矿、选矿、冶炼分离及下游加工，具备稀土精矿、稀土金属和钕铁硼薄片等产品的生产能力，2026年产能目标冲刺1万吨。但资源规模并不能直接等同于盈利规模。

首先，1146万吨属于累计查明资源量，不代表可以全部经济开采，更不能按照当前稀土价格直接计算矿山价值。其次，中国对稀土开采和冶炼分离实行总量调控，矿山即便拥有较大资源储备，也需要按照相关指标组织生产。

此外，矿石品位、选矿回收率、采选成本及环保投入，都将影响实际盈利能力。对于中国稀土而言，牦牛坪资源的意义，不只是增加矿山储备，还在于有机会将大型轻稀土资源与现有中重稀土、冶炼分离业务形成协同。

不过，这种协同能否转化为成本优势，仍需要结合实际产能、运输成本和产品结构判断。整合价值待兑现中国稀土此次筹划收购中稀凉山，是国内稀土资源整合向资本市场延伸的重要动向。长期以来，中国稀土资源形成了北方以轻稀土为主、南方拥有较丰富中重稀土资源的分布格局。

中国稀土集团成立后，持续推动不同区域资源和产业资产整合。此次牦牛坪资源拟进入上市平台，有望进一步增强中国稀土的原料保障能力，并扩大其在轻稀土产业链的业务布局。从需求端看，稀土永磁材料的长期应用空间仍在扩大。

新能源汽车、工业机器人、风力发电设备等行业，都需要高性能钕铁硼永磁材料，而镨钕正是其中的重要原料。中信证券研报预计，2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，氧化镨钕价格中枢有望抬升至60万至80万元/吨区间。

需要注意的是，稀土也是典型的周期性行业。产品价格既受到供应指标影响，也与下游制造业需求、产业链库存及国际市场变化密切相关。即使拥有大型矿山，企业仍可能面临价格波动带来的盈利压力。此次交易还有一个值得关注的问题：牦牛坪最新公布的资源增储成果，究竟会如何反映在资产评估价格中？

如果收购估值充分计入未来多年的资源开发收益，上市公司就需要通过后续生产经营逐步兑现这些预期。而资源开发涉及的采矿指标、资本投入、环保要求及实际开采成本，都可能影响最终收益。因此，本次重组不能只看资产规模，还要看资产质量、交易价格和未来盈利能力。

对于中国稀土来说，收购中稀凉山有望扩大资源储备、完善业务结构，但能否提高整体盈利水平，仍取决于后续整合效率。随着交易预案披露，收购比例、资产评估值、中稀凉山的实际盈利情况及未来生产安排，将成为市场关注的重点。

牦牛坪千万吨级资源的战略价值已经得到体现，但从集团资源储备转化为上市公司利润，还需要经过交易定价、资源开发和经营整合等多个环节的检验。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App