远信储能港交所上市首日涨59%，前五大客户集中度升至94.3%

远信储能 视觉中国 资料图11月9日，远信储能（09621.HK）正式在港交所主板挂牌上市，发行价9.78港元/股。截至当日收盘，公司股价报15.55港元/股，涨幅59%，总市值64亿港元。

远信储能此次全球发售5754.05万股H股(占发行完成后总股份的14.05%)，募集资金总额约5.63亿港元，募资净额约5.02亿港元。此次公开发售部分获1388.75倍认购，国际发售部分获1.30倍认购。

远信储能此次引入了唯一一名基石投资者，为鼎晖投资旗下CDH Global，认购3140万港元的发售股份，获配股份占全球发售股份的5.58%。远信储能成立于2019年，是中国集成的储能系统解决方案供应商，业务涵盖储能硬件产品、软件平台研发制造及项目全生命周期运营管理，产品广泛应用于大型储能电站以及工商业场景。

公司的储能系统解决方案及产品可应用于多种场景，包括大型储能电站以及工商业应用。财务数据显示，2023年至2025年，远信储能营收分别为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元，同期净利润分别为4074万元、9627万元和1.54亿元，净利润率分别为9.4%、8.4%、8.2%。

收入结构方面来看，公司业务重心由储能系统产品销售转向大型储能系统解决方案。储能系统产品销售占比由2023年的86.5%降至2025年的9.2%，大型储能系统解决方案占比由1.6%升至2025年的89.4%。

招股书援引的弗若斯特沙利文数据称，2025年公司储能系统解决方案出货量为5.4GWh，在中国供应商中排名第十，市场份额为2.1%。不过，营收的增长并未带来毛利率的上涨。2023年至2025年，公司整体毛利率逐年下降，分别为21.6%、17.8%、16.1%。

公司将这一变化主要归因于储能系统产品销售毛利率下降，以及大型储能系统解决方案利润率波动。部分产品售价降幅超过成本降幅，压缩了毛利空间。从客户集中度来看，公司前五大客户收入占比由2023年的53.7%升至2025年的80.2%，截至2026年前四个月进一步升至94.3%；

最大客户收入占比由2023年的11.8%升至2025年的44.5%。公司客户主要涵盖大型储能项目业主、EPC承包商、储能系统集成商及工商业企业，且五大客户均为独立第三方。截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为1.99亿元（另有限制性银行存款5.23亿元），流动负债总额为24.97亿元，流动资产净值为4.37亿元。

银行及其他借款为8.06亿元，负债结构以经营性贸易应付款项及合同负债为主。此次IPO前，公司由创始人王堉及张佳婧通过多层持股平台构成控股股东集团，合计持有公司已发行股本约72.88%的权益。机构股东方面，粤通股权投资持股约13.38%，是仅次于创始人团队的第二大股东。