通胀超预期后，华尔街大行纷纷上调美联储加息预期

美国通胀压力持续高于预期，华尔街机构正在进一步调整对美联储货币政策路径的判断。美国劳工统计局10日公布的数据显示，美国10月CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%；核心CPI环比上涨0.3%，同样高于市场预期的0.2%。

这是美国通胀数据连续第三个月超出市场预期。CPI数据公布后，华尔街多家机构认为，12月加息50个基点的可能性有所上升。同时，高盛、德意志银行进一步上调2027年后续加息预期，美联储加息周期可能较此前预期延长。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）此前表示，如果10月核心CPI环比涨幅达到0.3%或更高，美联储应考虑在12月加息50个基点。10月核心CPI环比实际上涨0.3%。

数据公布后，美国银行、花旗和渣打银行均认为，12月加息50个基点的可能性有所上升。花旗表示：“我们仍预计美联储将在12月加息25个基点，但在美联储理事沃勒发表相关言论后，如果近期市场波动和金融条件收紧的情况在未来几周趋于稳定，那么美联储加息50个基点的风险将有所上升。

”CME FedWatch工具显示，美国10月CPI公布当晚，市场对美联储12月加息50个基点的概率升至11.6%，而在数据公布前这一概率几乎为零。高盛和德意志银行近日上调了对美联储后续加息路径的预测，预计12月加息后，2027年一季度仍将继续加息。

高盛将此前预计美联储12月结束本轮加息周期的判断，调整为12月和2027年3月分别加息25个基点。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克（David Mericle）表示，2027年3月加息的可能性高于1月，因为他预计11月和12月的通胀数据将较为疲软，随后年初物价涨幅将更大，高盛称之为“1月效应”。

在此基础上，高盛还将首次降息时间从此前预计的2027年9月推迟至2027年12月，并预计此后将在2028年3月、6月和9月分别降息25个基点。自中期选举以来，原油期货价格大幅下跌，梅里克表示，这意味着能源冲击对消费者价格的影响大部分已经过去。

他仍然相信，随着关税、能源和人工智能相关价格压力的消退，到2027年底，通胀率将“显著下降”。德意志银行的预测则更加鹰派。该行在之前预计美联储将在2026年12月和2027年3月分别加息25个基点的基础上，新增了2027年1月加息25个基点的预测。

按照这一判断，美联储将在未来三次会议上连续加息，联邦基金利率目标区间将从目前的3.75%-4.00%升至4.50%-4.75%。美联储在今年9月份将联邦基金利率提高了25个基点，但在10月份暂停加息。

据路透社11月10日公布的一项经济学家调查显示，101位受访经济学家均预计美联储将在12月加息25个基点。不过，对于12月之后的政策路径，经济学家之间存在分歧。其中，56位经济学家预计12月加息将是本轮紧缩周期的最后一次，另有45位认为美联储至少还会再加息两次。

富国银行首席经济学家汤姆·波尔切利（Tom Porcelli）表示，美联储将根据后续经济数据作出判断，当前通胀形势支持美联储再次加息。“我认为通胀不会有任何缓和的迹象。在我看来，核心通胀仍将在秋季、冬季以及明年第一季度出现显著的再次加速，”法国兴业银行首席美国经济学家扬·格罗恩（Jan Groen）表示。