南方基金：基金投顾T类份额落地，开启买方投顾新征程

2026年11月4日，中国证券投资基金业协会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》（以下简称《通知》），明确为规范基金投资顾问业务发展，基金管理人可以在A类、C类、Y类等现有份额之外，增设一类专用于基金投资顾问业务的份额——基金投资顾问份额（简称T类份额）。这类份额不设置（认）申购费、客户维护费，管理费原则上按原管理费的60%收取。

T类份额是落实《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》相关要求的具体举措。这项安排落在基金投顾试点的第七个年头，是践行金融为民、坚守客户利益优先的重要实践，推动买方投顾转型走深走实。

2019年10月24日，中国证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，基金投顾业务试点启动，南方基金是首批获准开展试点的基金管理人之一。七年下来，试点机构由五家增至六十余家，买方投顾从少数机构的探索，扩展为覆盖基金公司、券商、银行与第三方销售机构的行业实践，眼下正由试点走向常规。本次增设T类份额，基金投顾由此有了与业务相配的份额载体。

新增一类份额 专供投顾组合

T类份额是专门供给基金投顾业务使用的一类独立基金份额。《通知》明确，这类份额面向个人投资者设立；管理人可根据业务发展需要单独设立。个人投资者可通过投顾组合接触这类份额：买入组合后，组合配置的底层基金以这类份额持有；不通过投顾、自己单独申购一只基金，可选的仍是A类、C类等份额。

T类份额为投顾业务厘清费用机制提供了制度化载体，也让参与投顾业务的投资者获得更优惠的费率。《通知》给出的费率安排是：T类份额不设置（认）申购费、客户维护费，管理费原则上按照原基金管理费的60%收取。销售服务费方面，基金销售机构可以根据《费用管理规定》，T类份额收取不高于同一基金其他份额的销售服务费率水平的销售服务费。

T类份额的意义，由基金投顾业务来兑现。专属的份额就位，投顾机构得以按委托管理的方式构建组合、设计服务，投资者得以享受更优惠的费率，客户的账户与产品的运转，从此纳入同一套逻辑；买方投顾的转型，也由业务规则的搭建，下沉到份额的底层。

划定行为边界 明确切换时点

份额设立之后，配置要求随之而来。同时开展基金销售业务的试点机构，或由同一控制下关联方开展销售业务的机构，应当为投资者配置T类份额；与其他销售机构合作的，也须坚持最优价格执行原则、优先配置。

《通知》对适用范围设了限制，货币市场基金不设立T类份额；其余基金是否设立，由管理人综合评估基金规模、持续运作能力、流动性管理水平与投资者结构后决定。销售机构还要对投顾业务使用的基金交易账户进行标识，并通过基金行业注册登记数据中央交换平台交换信息。

《通知》为T类份额的落地设立了明确的时间点。存量基金拟设立的，需在2026年11月30日前完成；自2027年1月1日起，上述机构的新增业务应当配置T类份额，存量业务则可在组合策略调仓过程中，按投资者利益优先、最优执行原则逐步过渡。

锚定受托本源 陪伴贯穿全程

基金投顾要解的题很具体：基金怎么选、组合怎么配、波动来了怎么办，每一步都在考验专业。基金投顾的解决方案是由持牌机构来完成选基与配置，公募的投研能力由此接到投顾账户上。

落到个人投资者身上，这项服务通常包含三件事：在全市场数千只基金里筛选标的，按组合目标持续跟踪并调整配置，以及在市场波动与客户疑问出现时给出解释与陪伴。行业里讲“七分顾、三分投”，陪伴是其中容易被低估的一环：持仓月报、季度报告、市场异动解读、账户诊断，回答的是这笔钱为什么这么配、这次调整动了什么，让投资者看得见过程。

投顾服务覆盖的场景也在往外延伸。资金按用途分头打理，活钱、养老钱、教育金各自的期限与波动要求不同，组合策略据此分场景提供。不同的用途，对应的是居民财富不同的生活目标。把这类目标接进资产配置的框架，居民财富的多元配置多了一条专业路径，服务大众理财、承接养老金融这些长期命题，也由此有了具体的落点。

七年试点打底 配置能力先行

在南方基金看来，T类份额解决的是底层工具的问题。工具到位之后，考验回到每一家机构自己的专业能力上，配置的能力与陪伴的成色，决定这项业务能走多远。

南方基金的基金投顾实践与试点同步开始。试点启动当年，公司推出“司南投顾”基金投顾服务，接受客户委托，代其在全市场基金中筛选标的，进行组合配置与跟踪管理。承担这项业务的团队来自公司资产配置及解决方案部，成员此前任职于银行、第三方评级机构与互联网平台，具有丰富的经验。

资产配置是这项业务的地基，也是公募机构的长处所在：把配置能力沉淀为标准化的策略与服务，是公募做投顾的路径。目前，围绕投资者服务与陪伴需求，南方基金“司南投顾”已形成投前、投中、投后协同发力的投顾服务矩阵，持续创新顾问服务内容与形式，深耕全生命周期投资者陪伴。

投前阶段推出“资产所以然”、“债市所以然”及“股市所以然”三大内容栏目，资产配置月报等内容受到投资者广泛认可；投中投后阶段创设私域投资者服务群，打造“1+1+1”私域服务名片，以投教强化投顾理念，持续提升“月报”、“季报”及“调仓报告”等内容的深度与可读性，坚持顾问服务的持续性和连贯性，提供多媒介服务。

投顾业务增设T类份额，是公募基金买方投顾发展进程中的重要一步。近年来，买方投顾体系持续完善，制度框架不断健全，服务模式逐步成熟。T类份额的落地，为投顾组合提供了更适配、更规范、更具操作性的底层工具，使投顾机构能够更精细地完成资产配置、调仓换基与服务落地。

这不仅是一次产品要素的完善，更标志着买方投顾从制度框架搭建迈向工具体系与服务能力建设的新阶段，对于推动投资者回报导向的模式转型具有积极意义。

加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，是行业的共同方向。南方基金将依托多年长期资金管理经验和基金投顾业务积累，持续完善投研、投资与风控体系，不断打磨资产配置能力与全周期陪伴服务。公司将继续坚守受托管理本源，始终把投资者利益放在首位，通过更清晰的策略框架、更专业的资产配置和更完善的过程陪伴，切实提升投资者的获得感，助力公募基金买方投顾业务高质量发展。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。本文提及的配置思路仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身风险承受能力、投资期限等因素审慎决策。本公司承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理投顾账户的资产，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。投资者进行投资存在本金亏损的风险。投顾业务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。本公司提醒投资者投顾业务及基金投资遵循“买者自负”原则，在决定参与投顾业务并选择投资组合策略后，投顾账户相关损益由投资者自行承受。