估值再创历史新低！千万资金抄底埋伏电池板块

11月4日早盘，电池ETF招商（561910）标的指数小幅高开后低走。成份股中，成份股海博思创涨超5%，阳光电源、德业股份、宁德时代等跟涨。 中证电池指数最低估值再创近十年新低，资金抄底意愿持续，电池ETF招商（561910）连续四日获净流入超六千万，单昨日吸金超3800万。

消息面上，固态电池催化频发，小鹏机器人专用固态电池已小批量下线，宁德时代预计明年实现小批量生产。

固态电池：从样品走向产线，材料端同步扩产

技术侧的进展比预期更具体。小鹏机器人专用固态电池已小批量下线，该电池相较传统液态锂电池减重约30%、电量提升约30%。机器人对电池的要求与车用不同——重量直接影响续航与关节负载，能量密度与轻量化同时被放大，这让固态电池第一次有了除汽车之外的明确应用场景。

材料端的扩产也在跟进。厦钨新能拟建4万吨磷酸铁（锰）锂项目，项目预计总投资7.23亿元，建成后雅安基地磷酸铁（锰）锂年产能将达到12万吨。磷酸锰锂被视为磷酸铁锂的升级路线，在保持成本与安全优势的同时提升能量密度，扩产本身就是对下游需求强度的回应——这与磷酸铁锂产量同比增长61.2%的数据互为印证。

三季度业绩兑现，估值回到近十年低位

三季报披露完毕，电池板块的业绩线索比此前两年更清晰。招商基金电池ETF基金经理许荣漫指出，多数企业三季报业绩兑现度较好，部分中游材料环节景气修复，板块估值重回近10年历史低位，配置机会有望持续提升。

估值是这一轮讨论的起点。截至11月3日，中证电池主题指数PE-TTM为17.54倍，低于近十年99%的时间。开源证券指出，锂电板块估值处于低位，已充分反映市场悲观预期。业绩向上的方向与估值向下的位置，构成了当前板块最主要的预期差来源。

储能需求最陡峭的一段斜率

需求端的信号来自产量数据。开源证券梳理，9月全球锂电池产量同比增长41.9%，其中储能电池产量同比增长90.3%，磷酸铁锂产量同比增长61.2%。海外订单方面，宁德时代与INTILION签署合作协议，未来5年双方拟在德国、瑞士及奥地利等地区部署3GWh宁德时代天恒储能系统。欧洲市场的储能需求此前主要由户储驱动，近两年大储项目招标节奏加快。

三条线索之间的关系并不松散：储能打开需求天花板，业绩兑现提供估值修复的基础，固态电池与新材料的产业化则为2027年之后的成长空间定价。在估值已低于近十年99%时间的背景下，基本面的修复正在成为预期修正的触发点。

电池ETF招商（561910）跟踪的中证电池主题指数，固态含量近六成、钠电含量超38%，覆盖宁德时代、阳光电源、国轩高科、先导智能、天赐材料等从材料、设备到电芯、储能系统的全产业链龙头，可以一站式捕捉"业绩修复+储能高景气+固态产业化"三重Beta。

但同时也要关注风险，当前板块反弹趋势尚未确定，后续需跟踪碳酸锂价格磨底、中游盈利改善持续性、Q4排产节奏与固态量产进度，关注景气反转情况。