存储酝酿新一轮涨价，硬科技集体强势，源杰科技20CM涨停！科创100ETF汇添富(589980)、科创综指ETF汇添富(589080)指数双双大涨超2%

11月11日，A股市场震荡上行，沪指涨0.55%，光模块飙涨带领硬科技反攻，科创板午后冲高，科创100ETF汇添富(589980)、科创综指ETF汇添富(589080)标的指数双双涨超2%。值得注意的是，科创100ETF汇添富(589980)近5日中有3日强势吸金！

科创综指ETF汇添富(589080)标的指数成分股多数冲高，源杰科技20CM涨停，寒武纪涨超7%，澜起科技涨超5%，长鑫科技涨4%，海光信息、盛合晶微涨超3%，沐曦股份、摩尔线程等涨超1%。

【科创综指ETF汇添富(589080)标的指数前十大成分股】

截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，11月10日晚，阿里巴巴集团发布公告：已向香港联交所交表，申请旗下芯片子公司独立上市。截至2026年4月，真武系列AI芯片累计出货量达56万片。其上市安排，将有助于市场更清晰定价阿里巴巴核心业务价值，并展现自身作为中国领先全栈数据中心芯片提供商的商业价值，吸引半导体和AI算力赛道专业投资者，也将进一步支撑阿里芯片子公司加大研发和人才投入，提升国产优质算力供给。

海外方面，Anthropic于11月9日发布下一代旗舰模型Claude Fable 5.2与Mythos 5.2，次日即启动IPO路演。Fable 5.2在FrontierCode 2.0编程基准得分49.1%，超越Opus 5.5的45.5%，并以65分登顶第三方智能指数。

此外，OpenAI首席财务官萨拉・弗莱尔（Sarah Friar）在接受采访时表示，OpenAI第三季度营收环比增长近50%，达到100亿美元，年化营收达到约500亿美元。这一增速显著高于二季度18%的环比增幅。弗莱尔称，第三季度的增长主要由前沿模型研发以及企业业务拉动。

AI硬件方面，存储又在酝酿新一轮涨价，据报道，近日，多位存储行业人士透露，部分头部企业已向渠道商口头告知企业级颗粒的涨价意向，提价函尚未正式下发，但渠道端的价格已经先动了起来。其中涨价主要集中在DRAM合约端和企业级SSD原厂/渠道端，并非消费级NAND的全面跟涨。

【下半年产业叙事扰动、宏观变化与板块交易拥挤度等因素导致行情调整，但科技股估值已至低位】

中信证券研报指出，叙事层面，AI Coding与Agent加速落地，Anthropic ARR由2025年底约90亿美元升至4月的300亿美元、7月的650亿美元，9月末达768亿美元，但月度环比增速降至1.8%，市场对AI投资回报兑现节奏的关注明显升温。

涨跌幅层面，截至10月27日费城半导体指数年内累计上涨62.11%，跑赢纳斯达克指数的12.60%；科创50上半年累计上涨64.25%后，7月单月下跌25.90%，年内转为下跌6.84%，恒生科技指数年内下跌31.10%。

估值层面，科创50 TTM PE处于“924”以来18.6%历史分位数，创业板指则已回到类似2017-2018年、2023-2024年前几轮加息周期的低点水平，从十年维度看处在4.5%的低历史分位。

纳指TTM PE已接近前几轮加息周期的低点，2016年以来历史分位数为9.1%。恒生科技指数估值同样处于低位，TTM PE已低于2020年以来均值的1个标准差。筹码层面，26Q3公募基金科技持仓较Q2回落7.7ppts至56.3%，但仍处于2005年以来98.8%的极高历史分位；

A股TMT两融余额较7月峰值回落28.5%至7,739亿元，杠杆压力进入出清中后期。综合而言，本轮调整更多是产业远期叙事和预期的变化带来估值与筹码的再平衡，当下算力供需仍偏紧、产业盈利趋势仍强劲，板块整体估值已处于历史低位。

【展望27年：技术突破与商业化进展为核心变量，关注27Q1窗口期利率环境、地缘博弈、Capex资金缺口等压制因素的叙事变化】

宏观层面，历史加息周期复盘表明，对于美股科技而言，盈利增长能够对冲温和加息带来的估值压力，技术突破与利率预期转向可先于降息落地驱动修复，类似2017年（温和加息+EPS稳健增长）与2024年（生成式AI技术突破+降息预期）纳指走势，但需注意，对于A股科技而言，加息周期末段仍会对板块形成持续压力，A股科技板块对于流动性拐点更为敏感。

经历年中以来的调整，科创与创业板指的估值压力已明显释放，但高AI Capex投入的紧平衡格局对盈利兑现与商业化闭环提出更高要求，若长端利率维持高位，仍将对科技估值形成阶段性压制。

政策层面，美国周期与地缘博弈不改短期产业基本面趋势，但增加了远期不确定性。市场担忧的FCC对中国光模块禁令仍停留在草案与提案阶段，政治造势转化为实质性商业禁令面临较高的制度门槛，商业云采购未受硬约束，但需跟踪美国大选结果与后续FCC人员组成。

最核心的Capex层面，全球AI Capex在2027年仍将维持较高增速增长，但投入速度超过云厂产生收入的速度，可以预见AI资本开支对外部融资的依赖度提升。

流动性层面，2027年3月为港股解禁规模峰值，预计单月达1,258亿港元，其中信息技术行业约2,984亿港元、占比约65%，届时需关注其对流动性的扰动。（来源于中信证券20261109《科技｜科技股估值已至低位，把握技术破局与应用扩散新机遇：2027年投资策略》）

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风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。