出口高景气+周期拐点共振，工程机械ETF招商(560920)午盘大涨，三一重工、徐工机械涨超4%、3%!

11月3日午盘，工程机械板块延续近两日的领涨态势。工程机械ETF招商（560920）标的指数上涨1.61%，第一权重三一重工大涨4.98%，徐工机械涨超3%，恒立液压、柳工涨超2%，杭叉集团、中联重科等集体跟涨。

板块连续走强，并非单纯的资金轮动，背后是业绩拐点、出口高景气与估值中枢预期抬升的同步兑现。

盈利连续两季正增长，三季报确认周期向上

首先是业绩面，工程机械三季报给出拐点向上信号。国内四大主机厂Q3收入稳步增长：三一重工、徐工机械、柳工、中联重科营收分别同比增长17.0%、9.8%、9.1%、4.7%；

三一徐工

、柳工归母净利润分别增长20.6%、1.7%、14.7%。

指数层面，中证工程机械主题指数净利润已连续两个季度实现同比正增长，Q3营收同比+9.69%，盈利端呈现清晰的周期回暖特征。此前市场对行业“增收不增利”的担忧，被逐季修复的利润数据淡化。

出口数据提供结构性支撑

行业景气度的最直接来源是出口。据中国工程机械工业协会数据，2026年1-9月我国工程机械出口额达535.14亿美元，同比增长22%；其中9月单月出口69.52亿美元，同比增长31.9%。挖掘机层面，1-9月出口累计同比增长30.4%，9月出口占总销量比重升至56.4%，出口已实质性超越内销成为需求主引擎。

据银河期货，2025年中国工程机械设备及零部件出口602.3亿美元，同比增长13.9%。2026年中国工程机械龙头企业接连斩获海外大单：中联重科的11亿元海外订单、三一集团在2026沙特重型机械展期间获得数亿元意向订单，显示工程机械主机厂海外营收占比持续提升。

估值逻辑正在从“周期”向“全球化”切换

国海证券指出，随着主机厂海外营收占比持续提升，全球化战略在一定程度上平滑了工程机械企业业绩波动的周期属性，理论上主机厂的估值中枢应当上修。

国金证券同样认为，内需修复、出口增长与海外需求回暖形成共振，行业景气有望延续。叠加近期市场整体低迷，资金向防御性更强、且有基本面数据支撑的传统资产切换，工程机械恰好承接了这一防御性配置需求。

配置方面，工程机械ETF招商（560920）紧密跟踪中证工程机械主题指数，覆盖整机制造与液压件、精密传动、矿山设备等核心环节，三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等龙头均在权重前列，或为布局工程机械beta趋势的指数化工具。