泡泡玛特涨幅扩大至近5%，斥资近5000万港元回购股份！老铺黄金涨超7%，港股通消费ETF汇添富(159268)指数大涨超2%

今日港股集体爆发，恒生指数涨超3%，新消费同步大涨！港股通消费ETF汇添富（159268）标的指数大涨超2%！热门成分股多数上涨：老铺黄金涨超7%，泡泡玛特涨近5%，安踏体育、百胜中国涨超2%，蒙牛乳业、农夫山泉、美的集团微涨（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

消息面上，泡泡玛特在港交所公告，公司于11月4日通过集中竞价交易回购36万股，回购金额4945.62万港元，最低成交价为135.8港元，最高成交价为138.4港元，所回购股份拟作注销；

近30日累计回购237万股，累计回购金额3.13亿港元，年内累计回购金额已达20.58亿港元。值得注意的是，泡泡玛特创始人王宁在今年8月20日宣布，未来6个月内回购不低于20亿元、不高于50亿元人民币​​；

自10月29日首次实施8月宣布的50亿元人民币回购计划以来，泡泡玛特已进行4次回购，约3.13亿港元。

A股大消费飘红！消费ETF汇添富（159928）标的指数涨近1%。热门成分股多数飘红：泸州老窖、东鹏饮料、古井贡酒、安井食品涨超2%，伊利股份、牧原股份、今世缘涨超1%，五粮液、山西汾酒、温氏股份、海天味业微涨；贵州茅台微跌（成分股仅做展示，不作为个股推介）

【新消费表现亮眼！四大因素共同驱动】

服务消费比重持续提升，成为扩内需稳增长重要抓手。2025年我国居民人均服务性消费支出达到13602元，2020-2025年复合增速8.5%，快于同期居民人均消费支出年均6.8%的增速，服务性消费支出占居民人均消费支出的比重由2020年的42.6%提升至2025年的46.1%，提升3.54个百分点。

但对比美国接近70%，英国、韩国60%左右，以及法国、日本和德国55-60%的区间，依然存在差距。根据国际经验，当人均GDP超过1万美元时，居民服务消费需求将大幅增加；当人均GDP达到1.5万美元时，服务消费将成为主导性消费。2025年我国人均GDP达到1.4万美元，当前处于消费结构变化的重要转折期。

服务消费具有生产与消费同步性、无形性、不可储存性和不可转移性等特点，同时兼具收入弹性高、消费频次高、产业乘数效应更强、聚集效应明显、长期增长潜力充足等经济特征。服务消费当前已成为扩内需稳增长重要的抓手，增速优于商品消费且2025年下半年以来增速优势走阔。

四大因素驱动服务消费成长：

驱动一：人口结构—老龄化、家庭小型化推动服务需求扩容。我国人口老龄化加速，预计2035年进入重度老龄化阶段。银发经济需求扩容，结构升级，从基本生活保障向品质型、享受型服务消费拓展。另一方面，我国家庭户规模持续缩小，平均家庭户人口由2015年的3.10人下降至2025年的2.52人，单身及双人家庭户比例持续提升，家庭小型化带动家庭服务需求向社会化、市场化转移。

驱动二：消费理念变化—情绪消费成为新增长方向。当前消费者对功能价值和情绪价值表现出不同的支付偏好。一方面对于基础功能性消费追求更高“性价比”，另一方面愿意为情绪消费以及悦己体验付出溢价，尤其在年轻消费群体中表现显著。情绪价值逐渐成为年轻群体的重要消费动机。演出、赛事、AI陪伴、IP衍生品、特色餐饮、景区NPC等业态契合情绪消费的业态快速成长。

驱动三：供给端—供给优化带动需求释放，科技赋能。服务消费的释放受到供给端的牵引，科技驱动优质供给进一步释放，同时新技术、新业态、新场景的发展，推动服务消费边界拓展。

驱动四：出海—服务出海大有可为，当前多领域开花。过去我国消费出海以制造型商品为核心，我国服务贸易长期处于逆差状态，当前消费出海从传统商品销售向知识密集型服务、数字内容、服务体验和商业模式输出升级， AI大模型、软件SaaS、云服务、数字文创、海外短剧、游戏、新式餐茶饮、潮玩等领域成为出海主力赛道。

（国元证券20261023《掘金服务消费，布局潜力赛道》）

【2026Q3基金持仓分析：消费配置处于历史低位】

华泰证券指出，筹码分布视角，目前配置系数分位数（2016年以来）处于低位的资产主要集中在消费、医药、出口、制造链中，具体来看：内需消费配置系数分位数回升至约2%。养殖业、造纸、非白酒和服装家纺配置系数提升幅度居前，化妆品和个护用品配置系数回落。

目前休闲食品、旅游零售、调味发酵品配置系数仍处相对较高分位，白酒、影视院线和饮料乳品、旅游及景区配置系数处于历史低位。

消费板块的配置水平整体回升。食品饮料行业配置系数分位数回升至2016年以来约2%的分位水平；其中白酒配置系数分位数回升至约2%。医药生物行业26Q3配置系数分位数回升至约48%，细分方向中，中药配置系数小幅回升，医疗服务、生物制品、化学制药和医疗器械配置系数均较上季度上升。

社会服务行业配置系数分位数约为5%，酒店餐饮和旅游零售均有加配。家用电器行业配置系数分位数回升至约17%；其中，白色家电配置系数同步回升，当前配置系数分位数约为29%。

华泰证券认为，内需消费、顺周期等板块有底部反转潜力。年中以来风格快速切换，讨论重心也转向切换能否延续。以ROE位置定周期，内需、顺周期位置偏向底部反转，TMT、先进制造和传统出口链中期位置存回落压力。质量上，高低ROE分化由7月高点回落，低位品种有望修复。2027上半年，三类风格交集指向大市值、价值中的ROE低位修复品种，内需品、红利或是关注重点。

（华泰证券20261102《风格切换进行时——2027年A股展望》、20261104《2026年三季度基金持仓分析》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比超28%，养猪大户占比超17%，其他权重股还包括：伊利股份（11%）、海天味业（5%）、海大集团（3%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/10/12）。

关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，低配白酒！

港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘未来“Z时代”的新消费蓝图！

数据：截至2026/6/30

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