又见ETF“举牌”上市公司，指数基金正在迎来差异化监管

又见ETF“举牌”上市公司。

11月12日，安集科技（688019.SH）公告称，公司于当日收到华夏基金（代表科创半导体ETF华夏）出具的《简式权益变动报告书》。科创半导体ETF华夏（588170.SH）于11月11日通过集中竞价交易，增持公司股份合计79.92万股。

《简式权益变动报告书》显示，本次权益变动前，科创半导体ETF华夏持有公司股票1061.86万股，占公司总股本的4.65%。本次权益变动后，科创半导体ETF华夏持有公司股票1141.78万股，占公司总股本的5.00%。

安集科技表示，华夏基金管理有限公司（代表科创半导体ETF华夏）不是公司控股股东、实际控制人及其一致行动人。本次权益变动不会导致公司控股股东发生变化，也不会导致公司的控制权发生变化。

Wind数据显示，截至11月11日，科创半导体ETF华夏最新规模为447.77亿元。11月份以来，该ETF份额合计增加150.3万份，相比10月31日增幅达32%。其中，11月4日-6日，三个交易日份额合计净增123.06万份。本月科创半导体ETF华夏净值涨幅为23.02%。其中11月4日该ETF涨幅达20.03%。

上证科创板半导体材料设备主题指数发布于2024年7月26日，是从科创板内选取业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的30家上市公司证券作为指数样本。截至11月11日，该指数近三年年化收益率为27.72%，近一年年化收益率为47.35%。

中证指数有限公司数据显示，截至11月11日，上证科创板半导体材料设备主题指数前十大权重样本股中，华海清科（688120.SH）、中科飞测（688361.SH）、中微公司（688012.SH）的权重占比分别为12.8%、10.36%、10.12%。安集科技作为第五大权重股，权重占比为6.26%。

作为跟踪上证科创板半导体材料设备主题（950125.CSI）的被动指数型基金，科创半导体ETF华夏成立于2025年3月24日，是同类产品中成立最早、规模最大的一只。

这并不是ETF第一次“举牌”上市公司。2024年10月12日，中芯国际（688981.SH）发布易方达科创50ETF（588080.SH）持有公司境内总股本超5%的提示性公告。公告显示，易方达科创50ETF增持公司股份961.62万股。本次变动后，该ETF持有中芯国际境内股票1.09亿股，占公司境内总股本的比例为5.47%，占公司总股本的比例为1.36%。

在随后的10月21日，中芯国际再次发布公告称，易方达科创50ETF减持124.65万股，持有公司境内总股本的比例回落至4.99%。

界面新闻记者了解到，ETF采取完全复制法，按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应调整。当指数成份股中的某些股票权重较大时， ETF为紧密跟踪指数，需要持有较高比例的标的股份，进而可能触及举牌线。

而ETF一旦举牌上市公司，将会对其后续运作产生影响。按照《证券法》第六十三条的规定，持有一个上市公司已发行的有表决权股份达到5%时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告，在上述期限内不得再行买卖该上市公司的股票。

“举牌会对ETF的投资运作产生一定的影响，比如达到举牌条件通常会要求信息披露，包括举牌的目的、资金来源等，增加ETF管理人信息披露工作量。同时会增加市场对该ETF和成份股的关注度，放大股价波动。

短期看可能会增加跟踪误差，涉及举牌意味着ETF规模过大，可能会增加交易冲击成本，或者大量现金累积带来跟踪误差的加大。长期来看举牌对跟踪误差的影响具有不确定性。”盈米基金研究院量化研究员王誉蓉对界面新闻记者表示。

华泰柏瑞基金指数投资部总监谭弘翔对界面新闻记者表示，在举牌和短线交易方面，《证券法》对于举牌信披和短线交易的规定一度对部分ETF的规模扩张产生制约。当ETF规模达到较高水平后有可能触发举牌，在接近举牌时，基金管理人可能需要对投资组合进行一定程度的主动调整，以避免真正触及举牌线，进而可能影响ETF的跟踪效果。

10月9日，《公开募集证券投资基金运作管理办法》启动系统性修订，对被动指数基金触发收购举牌、短线交易、减持限制等规定作出适度豁免。

“简单来说，就是当被动指数型基金持有上市公司股份达到5%、但未达到20%，无须遵从‘三日内不得再行买卖’的限制。”某公募指数投资部交易员对界面新闻记者表示，此举有助于降低ETF被动跟踪过程中的合规成本，提升被动投资整体运作效率。

“完全复制型指数基金在举牌、短线交易、减持限制上获适度豁免，指数型基金跟踪误差与合规成本同步下降，扫清了宽基、行业、主题指数产品扩容的制度障碍，将进一步夯实指数化投资作为权益市场 “压舱石” 的地位。”南方基金对界面新闻记者表示。