遭监管问询，Opay完成定价后“叫停”美股上市，贷款业务营收占比过半

获准上市后，数字金融企业Opay宣布公司ADS（美国存托股份）暂停按原计划在纽交所交易。

Opay公告称，公司决定暂停此前宣布的10月30日首次公开募股计划。该决定是在近期一项监管问询后作出的，该问询与一个对公司业务运营不具重要性的司法管辖区有关。出于审慎考虑并与承销商讨论，公司认为此时暂停发行是最审慎的做法。因此，公司与承销商双方同意终止10月29日的发行承销协议。

“本次事件属于美股市场中较为罕见的上市推进中途终止情形。”北京市社会科学院副研究员王鹏告诉界面新闻，这或直接打乱了公司原定的公开募资与配套融资安排，后续重启发行时，市场信任基础或将明显减弱，机构端的议价条件也会更趋严格。

素喜智研高级研究员苏筱芮也对界面新闻表示，高管敲钟之后叫停发行对其市场信心将产生明显影响。监管方面的不确定性在公开市场中暴露后，其上市路径、估值逻辑与外部信心可能遭受连锁冲击，这不仅意味着Opay在短期内错失美股融资这一渠道，其资本运作节奏也被打乱。

Opay在公告中表示，公司相信该问询将在不久后妥善解决。

就在此前不久，Opay刚刚获准上市。当地时间10月27日，Opay披露公告称，纽约证券交易所证明，其已批准OPay 进行上市和注册。招股书披露，预计首次公开发行的价格在19美元/ADS-21美元/ADS间。

公开资料显示，Opay是一家数字金融企业，为用户提供支付、转账、储蓄、贷款等基本服务的一站式金融服务。招股书引用Frost & Sullivan的数据称，按截至2026年6月30日止六个月的MAU计算，OPay在非洲和中东市场份额为9.9%，是排名第一的金融APP。

招股书披露，2026年上半年，尼日利亚市场对Opay营收贡献占比89.5%，印度尼西亚市场对其营收贡献占比8.9%。

从财务数据看，Opay去年刚刚实现扭亏。招股书披露，2026年上半年，Opay实现营业收入4.67亿美元，同比增长136.51%；实现净利润9087.4万美元，同比增长318.5%。而此前的2024年、2025年，Opay分别实现净亏损5082.7万美元、净利润7247万美元。

界面新闻注意到，贷款融资服务（Loan Financing Services）对Opay营收占比的贡献正逐步提高，而基于交易的服务（Transaction-based Services）贡献的占比则有所下降。

招股书披露，截至2024年末、2025年末、2026年6月末，Opay分别实现贷款融资服务营收7153.6万美元、2.6亿美元、2.36亿美元，对营收贡献占比分别为34.8%、48.2%、50.6%；

分别实现交易服务收入7919万美元、1.67亿美元、1.31亿美元，对营收贡献占比分别为38.4%、31.2%、27.9%。

随着贷款融资服务营收走高，Opay资产质量似乎也有所波动。招股书披露，2026年上半年，Opay预期信用损失准备金额为1.18亿美元，同比增长210.34%；不过，截至2026年6月末，Opay逾期90天或以上的贷款占比为4.3%，较上年末下降了0.9个百分点。

苏筱芮表示，Opay较高的信贷收入占比，考验着其资产质量是否能够持续保持稳定；此外，其营收高度依赖尼日利亚单一市场。后续如何重建市场信心、优化高度集中于单一市场、单一业务的业务结构，将是市场关注的重点方向。

王鹏认为，当前信贷相关的风险计提增速明显快于营收增速，信贷规模扩张的同时，潜在风险暴露速度或也在同步加快。

值得一提的是，Opay第一大股东周亚辉曾投资多家助贷平台。招股书披露，周亚辉为Opay非执行董事长，本次发行前对Opay持股比例为21.3%。

公开资料显示，2008年-2020年间，周亚辉任昆仑万维（300418.SZ）董事长，周亚辉及昆仑万维曾投资Krazybee、趣店、洋钱罐等多家助贷平台。

2020年4月，昆仑万维公告了周亚辉辞任董事长的消息。当时公告显示，非洲疫情的快速蔓延给周亚辉的创业项目Opay带来了巨大的挑战和契机，目前公司各业务板块发展良好，持续稳步增长，周亚辉作为Opay的全职CEO, 需要在非洲和OPay上投入更多的时间和精力，因此向董事会申请辞去公司董事长职务。