南方基金：创业板指编制方案修订，指数化投资迈向更均衡新阶段

11月6日，深交所联合深圳证券信息有限公司发布公告，修订创业板指数编制方案，将单只样本股权重上限逐步调整至15%，新方案将于12月14日定期调整时正式生效。南方基金认为，此次修订是创业板指发布以来对权重规则的一次重要优化，体现了监管层推动指数化投资高质量发展的决心，也标志着A股宽基指数编制向国际主流实践进一步靠拢。

权重集中度偏高，优化势在必行

创业板指数编制方案规定，指数样本股按照自由流通市值加权计算权重。根据公告数据，创业板指当前前5大、前10大、前50大权重股占比分别为39.68%、51.20%和83.74%，其中第一大权重股权重达15.46%。

南方基金表示，指数中个别股占比过高，一方面使指数容易被个别公司的基本面变化或市场情绪所影响，另一方面也导致跟踪指数的被动资金过度集中于少数标的，不利于风险的充分分散。从全球主流宽基指数的编制实践来看，多数成熟市场对单只样本股均设置了明确的权重上限，以增强指数的代表性和稳定性。此次修订正是顺应这一趋势，对创业板指的权重管理机制作出系统性完善。

渐进式"分级靠档"，平稳过渡优先

根据修订公告，方案并未对权重上限做一次性硬性压缩，而是采用渐进式"分级靠档"方式：在每次定期调整期间，若第一大样本股实际权重超过14.5%，则以其实际权重加0.5%后向上取整作为新的权重上限；在此过程中，权重上限和权重调整因子只下调、不上调，直至第一大样本股实际权重降至14.5%以下，最终实现15%的长期目标。

南方基金表示，这一过渡机制的设计体现了"平稳优先"的思路。"只降不升"的单向约束避免了权重上限在过渡期内反复震荡，确保压降过程平稳可控。渐进式的节奏给予指数基金充足的调仓窗口，避免因集中调仓引发市场冲击。对于跟踪创业板指的ETF和指数基金而言，这一安排有利于管理人有序调整持仓结构，降低调仓成本，保障投资者利益。

权重分布趋于均衡，被动资金有望分流

修订后的编制方案将在12月14日定期调整时正式生效。随着头部个股权重被逐步压缩，被动资金将自然从少数股向其他样本股分流，有利于更多优质创新企业获得指数资金的配置。

南方基金表示，权重上限下调的直接影响是指数内部权重分布趋于均衡。对于跟踪创业板指的ETF和指数基金而言，持仓结构将更加分散，组合对单一标的的依赖度降低，有助于优化产品的风险收益特征。

南方基金旗下拥有创业板ETF及联接基金等多只跟踪创业板指的产品，公司将根据修订后的编制方案，及时优化相关产品的投资组合管理，确保跟踪效率与运作平稳。此次修订是近年来A股宽基指数编制优化的又一重要举措。

南方基金表示，创业板指编制方案的修订，与监管层推动指数化投资高质量发展的大方向一脉相承。这不仅有助于提升指数作为投资标的和业绩基准的代表性，也为中长期资金入市提供了更加稳健的配置工具。

此次修订释放了一个明确信号：指数编制正在从"被动反映市场"走向"主动优化结构"，未来的指数产品将更加注重风险分散和长期投资价值。作为拥有17年指数投资积淀的管理人，南方基金将持续优化旗下指数产品的投资管理与运作效率，为投资者提供更加优质的指数配置工具。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本文观点仅供参考，不构成任何投资建议或收益承诺。基金过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。