招商轮船前三季度净利增超两倍创新高，油轮运输业务贡献超八成利润

受油运行业等利好影响，招商轮船业绩暴涨。10月28日晚间，招商局能源运输股份有限公司（招商轮船，601872.SH）发布2026年第三季度报告，第三季度实现营收127.71亿元，同比增长89.89%；

归母净利润50.24亿元，同比增长327.45%；基本每股收益0.62元，同比增长313.33%。前三季度实现营收324.22亿元，同比增长67.9%；归母净利润119.83亿元，同比增长263.15%；

基本每股收益1.48元，同比增长260.98%；经营活动产生的现金流量净额136.89亿元，同比增长135.87%。Wind数据显示，招商轮船今年第三季度及前三季度业绩均创历史新高。

来源于Wind，前三季度业绩数据 来源于Wind，第三季度业绩数据对于前三季度营收增长，财报指出，主要受油轮运输市场受地缘及供需结构变化等多重影响，运价同比大幅上涨；同时滚装、干散、集装箱等其他板块走势向好，营业收入均有较好增幅。

净利增长，主要由于前三季度油轮运输市场运价同比大幅上涨，叠加其他船队表现出色，也带来增量贡献。截至10月28日收盘，招商轮船（601872.SH）股价报17.09元/股，跌1.78%。

今年以来招商轮船股价上涨超九成。油运业务利润同比增超4倍，其他板块同步增长分业务来看，油轮运输仍是招商轮船最主要的利润来源。今年前三季度，招商轮船油轮运输业务实现营业收入151.39亿元，同比增长124.81%；

净利润99.34亿元，同比增长425.61%，相当于公司同期归母净利润的约83%。其他业务板块也普遍实现增长。其中，干散货运输业务净利润18.41亿元，同比增长157.84%；集装箱运输业务净利润15.56亿元，同比增长50.05%；

滚装运输业务净利润5.18亿元，同比增长254.79%；LNG船运输业务净利润5.89亿元，同比增长5.37%。招商轮船在财报中指出，今年前三季度，随着霍尔木兹海峡流量波动恢复，油轮有效运力短缺日益凸显，油轮现货运费率整体呈现“先抑后扬、爆发式上涨”的波动格局，长期期租市场运费和船舶二手交易价格稳步上行、叠创历史新高。

面对中东地缘冲突持续、海峡通航受阻等情况，招商轮船在财报中指出，公司灵活调整油轮船队运力部署，在霍尔木兹海峡船对船转运量上升的情况下，将大部分运力投入海峡外市场，同时兼顾东西部市场货源。

报告期内，公司油轮船队现货市场实现的等价期租租金（TCE）水平较上半年有所上升。其他业务方面，财报指出，报告期内，干散货航运市场高位宽幅震荡，BDI指数均值2586点，同比大幅上升69.37%。

铁矿石、铝土矿及粮食等长航线运输需求对市场形成支撑，公司通过优化船队经营、拓展第三方租入船业务等方式提升盈利。滚装运输方面，报告期内，随着中国汽车出口的快速增长驱动，全球滚装运输市场运力持续紧张，市场运价维持高位。

克拉克森数据显示，截至2026年9月底，6500车位滚装船一年期租金达到9.5万美元/天，同比增长1.2倍。招商轮船抢抓包船需求、推行包船议价，推进新船航线规划及货源承揽、核心客户长约谈判，巩固和提升经营效益。

同时，为持续优化货源结构，提升出口车及长线等高价货源占比。公司外贸滚装业务有望持续成为新的利润增长点。四季度油运锁定运价大幅提升，未来运力如何布局？对于后续市场走势，招商轮船在10月12日至22日举行的投资者交流活动中指出，高运费可能阶段性压缩贸易商跨区域套利空间，促使部分炼厂减少高价原油采购，进而引发短期运价回调。

但如果供应链问题尚未解决，随着贸易恢复，运价仍可能再次上涨。公司同时提示，后续运费仍可能出现大幅波动，上行与下行风险均存在，短期主要影响因素仍是霍尔木兹海峡的货物流量变化。从四季度经营情况来看，招商轮船在三季报中披露，截至报告日，油轮船队已锁定四季度约三分之二的营运天及部分2027年的营运天，锁定运费率较今年前三季度实际实现的水平大幅增长。

中长期来看，招商轮船与投资者交流时预计，2027年至2028年VLCC（超级油轮）市场将有170余艘新船交付，但考虑历史平均交付情况，预计实际按时或提前交付比例约为80%至90%。

与此同时，大量船龄超过20年的老旧船舶将进入淘汰高峰。公司认为，不排除VLCC超级周期刚刚开启的可能性。运力规划方面，招商轮船表示，在现有订单交付及老船逐步淘汰后，预计将VLCC船队规模控制在50至60艘，优先保障核心客户需求。

阿芙拉型油轮船队未来经营规模将稳步扩大，油轮新船订单预计集中于2027年底至2028年交付。对于干散货市场，招商轮船管理层在近日的投资交流中指出，预计2027年表现有望好于2026年，2028年至2030年存在进一步走强的机会，但预计景气程度难以达到当前油轮市场的水平。

招商轮船还表示，虽然当前公司盈利较为依赖油运板块，但LNG运输、干散货、集装箱及滚装等板块未来也有望持续贡献利润增量，具体表现仍取决于各细分市场走势。