【博时市场点评11月5日】指数震荡收红，电力设备板块领涨

【每日观点】

今日A股三大指数低开后宽幅震荡，市场在经历昨日大幅反弹后，今天呈现出一定分歧，最终收盘均较昨日上涨，成交额再次突破2万亿，电力设备板块领涨。随着美国中期选举选情明朗，市场不确定性得到一定程度释放。

叠加近日国内政策端同步发力，央行第三批互换便利申请额度超1000亿元、回购增持再贷款转为长期制度安排等等，市场预期增量资金稳定市场，但短期仍不能将单日反弹简单视为趋势反转。反弹性质更接近超跌修复与情绪集中回补，科创50与创业板在前期连续下跌后，技术性超卖与筹码出清为修复提供了空间。

后市A股整体以震荡修复为基准判断，配置上，科技方向可优先关注盈利可验证、订单能见度较高的环节，但对前期叙事溢价过高、业绩兑现存疑的品种不宜在反弹中追高。底仓层面保留高股息资产以对冲海外利率与地缘扰动，资源品在供给约束下仍具阶段性对冲价值。整体以结构选择而非仓位博弈应对筑底期的反复。

【消息面】

五部门联合印发《实施全面节约战略行动方案》

11月4日，五部门联合印发《实施全面节约战略行动方案》，围绕推进各类资源节约集约利用、维护国家资源安全、加快经济社会发展全面绿色转型作出系统部署。方案提出到2030年，单位国内生产总值能耗、用水量、建设用地使用面积比2025年分别降低10%左右、10%、15%，粮食全产业链各环节损失率持续降低，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，进一步形成崇尚节约的社会风尚。

简评：这份方案的政策重心不在于短期刺激，而在于为“十五五”时期的资源利用效率设定约束性框架。能耗、水耗、建设用地三项指标的降幅要求，将直接作用于高耗能制造业和建筑领域的增量扩张模式；

再生资源循环利用量5.1亿吨的目标，则把循环经济从环保议题提升为资源安全的组成部分。对A股而言，其影响更偏中长期，高耗能行业的成本约束趋于刚性，而再生资源、节能服务和绿色制造等方向获得持续的政策需求支撑，但这类传导以年为单位计量，短期难以成为市场定价的主导变量。

美国10月ADP就业新增8.6万人

11月4日，ADP研究院与斯坦福数字经济实验室联合发布的全国就业报告显示，美国10月私营部门新增就业8.6万人，高于市场预期的6.5万至6.7万人；9月数据由9.0万下修至8.6万。数据公布前，市场正在评估美联储在12月继续加息的概率，9月JOLTS职位空缺已超预期回升至752.3万。

简评：ADP数据超预期，与9月JOLTS职位空缺回升形成连续验证：美国企业端的用工需求并未因前期加息而系统性收缩，劳动力市场的降温叙事再次受到考验。这一数据组合意味着美联储12月加息的政策约束并未松动，高估值成长板块面临的分母端压力在四季度难以系统性缓解。

A股半导体反弹，其驱动更多来自产业层面的超跌修复和国内政策预期，而非外部利率环境的改善，这一区分对于判断成长板块反弹的持续性至关重要。

地缘溢价重估，国际油价单日跌逾8%

随着民主党同时夺得参众两院控制权的选举结果明朗，市场押注持续数月的美伊冲突可能更快走向终结。布伦特原油下跌超8%，创两个月新低。美国副总统万斯将共和党败选归因于伊朗战事，参议院民主党领袖舒默表态结束战争，特朗普亦表示目前没有立即升级中东战事的计划。数据显示，布伦特原油多头仓位大幅削减，程序化抛售放大了跌幅。

简评：油价单日跌逾8%，本质上是地缘风险溢价的集中回吐，而非供需基本面的重新定价。民主党控制国会意味着特朗普政府扩大军事行动和加码关税的立法空间受到实质性约束，市场迅速将“伊朗战争提前结束—霍尔木兹海峡供应恢复”的路径计入价格；

程序化资金的趋势跟踪抛售则放大了单日跌幅。对A股而言，这一变化的行业映射为：石油天然气板块下跌，而航空、贵金属、光伏板块走强，航空方向受益于燃油成本预期的下修，石化上游则面临溢价收缩的压力。

但需注意，油价暴跌的条件是“战争更早结束”的预期，而非已经实现的和平，若后续谈判进展不及预期，风险溢价存在重新计入的可能。

【市场复盘】

11月5日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3689.91点，上涨0.10%；深证成指报11471.09点，上涨1.19%；创业板指报2566.80点，上涨0.87%；科创100报1481.95点，上涨2.80%。

申万一级行业中，电力设备、传媒、房地产涨幅靠前，分别上涨3.89%、3.58%、2.86%；煤炭、石油石化、通信跌幅靠前，分别下跌3.98%、2.34%、2.00%。4591只个股上涨，620只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为21353.26亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报23004.45亿元，较前一交易日上涨。

数据来源：Wind，截至2026年11月5日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。