一边卖药房、一边买保险经纪公司，扭亏后的思派健康在谋划什么？

一边出售特药药房资产，一边收购保险经纪公司，上半年刚刚实现扭亏为盈的思派健康，正在加快业务调整。11月4日，思派健康科技有限公司（思派健康，00314.HK）发布公告称，该公司以约300万港元收购Star Intelligent Limited的90%股权，从而间接持有香港持牌保险经纪公司正浩亚洲有限公司90%股权。

该交易已于10月16日完成。公告显示，正浩亚洲是一家于香港注册成立的有限公司，亦为受香港保监局监管的持牌保险经纪公司，主要从事保险经纪业务，业务涵盖保险产品设计与开发、特别风险管理咨询及再保险安排，在贸易信用险、保证保险、政治风险、重大工程与能源项目再保险等领域具有丰富业务经验。

思派健康表示，通过此次收购，该公司提供海外保险及再保险服务的能力将进一步提升。思派健康将进一步加强与海外保险公司、再保险公司及专业机构的联系，拓展海外再保险及跨境保险业务。所收购的香港保险经纪公司也将成为思派健康连接中国市场与海外保险市场的重要桥梁。

值得注意的是，就在宣布收购保险经纪公司前不久，思派健康还披露了一笔药房资产出售计划。接连出售药房资产，拟彻底退出特药药房经营10月29日，思派健康公告，其全资附属公司思派投资拟向大参林（603233.SH）出售上海众智合100%股权，交易价格为1500万元，并设有价格调整机制。

此次出售涉及广东、河北、四川、陕西、山西及北京的6家药房。根据公告，相关药房资产2024年、2025年分别实现收入约9.79亿元、6.18亿元，税后分别亏损483.3万元、785.3万元。

这已不是思派健康今年首次出售药房资产。今年4月，思派健康宣布以5173万元的初始协议对价，向大参林出售思派致合科技（广州）有限公司100%股权，涉及部分特药药房及相关分销业务。根据大参林2026年第三季度报告，该交易已于今年5月完成交割，大参林披露的收购金额为4673万元。

思派健康在最新出售公告中明确表示，自2024年以来，该公司已将商业医疗保险及健康管理业务列为发展重点。考虑到药房行业市场情况及相关业务经营表现，此次出售有助于进一步聚焦核心战略，优化资源配置，强化对核心业务的资金支持，并提升集团整体毛利率。

按照思派健康的计划，此次出售完成后，思派健康将不再经营任何特药药房，未来将继续专注于商业医疗保险及健康管理业务。与此同时，思派健康也在通过收购拓展相关业务。今年9月，该公司宣布完成对善泽科技及健医信息科技（上海）股份有限公司100%股权的收购，相关公司的财务业绩、资产及负债自9月起纳入集团合并报表。

上半年营收下降近四成，却实现扭亏为盈思派健康近期密集调整业务结构，也可以从其上半年财务数据中找到线索。根据思派健康2026年中期业绩报告，该公司上半年实现营业收入7.40亿元，同比下降39.6%；

实现净利润4292.4万元，而上年同期净亏损8113.9万元，实现扭亏为盈。分业务来看，特药药房仍是思派健康上半年收入规模最大的业务板块，但收入下降最为明显。今年上半年，思派健康特药药房业务实现收入4.09亿元，同比下降55.8%；

商业保险服务业务实现收入8162.1万元，同比下降1.8%；医生研究协助业务实现收入2.49亿元，同比增长16.0%。其中，商业保险服务业务内部也出现分化。企业保险服务收入5893.3万元，同比增长37.7%；

惠民保业务收入2268.8万元，同比下降43.7%。尽管整体收入规模明显收缩，但思派健康上半年的毛利率有所改善，由上年同期的14.4%提升至20.1%，提高5.7个百分点。从各业务板块来看，特药药房、商业保险服务及医生研究协助业务的毛利率分别约为6.5%、69.7%和26.0%。

不同业务之间的毛利率差异，也反映出思派健康调整收入结构的财务考量。随着低毛利率的特药药房业务持续收缩，商业保险及医疗健康服务业务在集团整体收入中的占比有所提升。从近期交易来看，思派健康正在逐步退出原有特药药房经营业务，同时通过收购拓展保险经纪及医疗健康服务领域。

随着相关资产出售及收购陆续完成，这些业务调整能否进一步改善公司的持续盈利能力，仍有待后续财务数据检验。