史上最遗憾一笔投资

本文来自微信公众号： 投资界 ，作者：陈佳戏剧性。报道/投资界PEdailyAnthropic敲钟在即，一笔投资往事浮现。时间回到2021年，身家百亿美元的90后币圈天才Sam Bankman-Fried（下称SBF），向尚未推出Claude的Anthropic投入5亿美元，一度间接持股约13.56%，成为其最大的早期投资人。

如今回看，他的这笔投资异常成功，Anthropic从一个名不见经传的AI实验室，一路成长为估值万亿美元的行业巨头。只可惜，SBF错失了大结果，拿到大后果——后来他因诈骗锒铛入狱，投向Anthropic的5亿美元被清仓偿债。

若持有至今，按Anthropic拟IPO价格区间粗算，价值超300亿美元。五年前，他重仓Anthropic故事始于那位大男孩。SBF，1992年出生于斯坦福法学教授家庭，毕业于麻省理工学院物理系。

他毕业后先在顶级量化交易公司Jane Street工作，2017年创办Alameda Research，靠不同市场间的加密货币价差迅速掘金。两年后，他创立FTX。众所周知，FTX成立三年便跻身全球头部加密交易所，Sequoia Capital（红杉资本）、软银等顶级机构悉数入局，巅峰估值达到320亿美元。

凭借一头卷发、T恤短裤和“有效利他主义”的包装，SBF在30岁前积累起超过百亿美元身家，成为政商两界的座上宾。2022年加密寒冬来临，他还四处出手拯救同行，一度被奉为白衣骑士，风头无两。

正是在这段人生巅峰期，SBF投出了后来令人唏嘘的一笔钱——他在2021年Anthropic的B轮融资中领投5亿美元，一举成为Anthropic早期最大金主。彼时Claude尚未面世，少有人知晓Anthropic这个拗口名字。

公司藏身旧金山一间绿植环绕的办公室，是一家40人规模的AI实验室。而Anthropic创始人与EA圈渊源颇深。所谓EA，即有效利他主义，提倡用证据和理性计算帮助更多的人，重点防范流行病、失控AI技术等毁灭人类的风险。

Anthropic创始人Dario Amodei正是拥趸之一。他的第一桶金就是这么来的——2021年5月，Anthropic完成1.24亿美元A轮融资，Skype联合创始人Jaan Tallinn领投，Facebook联合创始人Dustin Moskovitz跟投，二人都是EA圈的知名投资人。

几个月后，Anthropic迎来EA圈子里更高调的一位投资人，他就是SBF，曾公开宣称自己投身加密交易、拼命赚钱，是为了将财富捐赠出去。那是2021年10月，SBF通过对冲基金Alameda向Anthropic投入5亿美元，由此间接持有Anthropic约13.56%的股权。

没人想到，短短几年后的Anthropic会是一家估值过万亿美元的巨无霸，正在冲击史上最大IPO。被迫清仓还债错失300亿美元回报更没人想到，故事的后半段会如此荒诞。2022年11月，一份关于Alameda资产负债表的报道引发市场恐慌，FTX暴露出约80亿美元资金窟窿，随即申请破产。

SBF开始走下神坛。此后检方查明，FTX客户资金被秘密输送给Alameda，用于高风险交易、创投押注、豪宅和政治献金，就连SBF投向Anthropic的5亿美元也系从FTX客户处盗取所得。

换言之，Anthropic早期最大一笔融资，竟然来自美国金融史上轰动的欺诈案。事实上，SBF这笔投资对当时的Anthropic至关重要。彼时训练前沿大模型需耗费大量资金和算力，OpenAI已有微软的巨额投资，DeepMind则身处谷歌体系，Anthropic却没有背靠云巨头，显然需要更多资金支撑研发。

可以说，Anthropic靠着SBF这笔钱渡过早期艰难时期。庭审期间，Anthropic估值一路上涨，SBF的辩护律师曾试图拿这笔投资证明当事人的商业判断力，但被检方抢先向法官提交信函，请求禁止辩方就Anthropic估值举证。

根据破产法庭文件，FTX原本持有4453.924万股Anthropic B轮优先股，这批股票如今对应价值超300亿美元。但在2024年3月，SBF被判入狱25年。破产法院随即批准了第一批Anthropic股份交易，成交金额8.8亿美元。

最大买家是阿布扎比投资机构ATIC，出资5亿美元；Jane Street买入1亿美元。两个月后，FTX又卖掉剩余股份，收回4.52亿美元。至此，FTX与Anthropic在股权上彻底告别。

两次交易合计收回约13.36亿美元，相比最初投入的5亿美元，破产财团赚了超8亿美元。但相较于Anthropic上市后的股权回报，FTX相当于错失了近300亿美元。回头来看，只有Anthropic拿到幸运大结果，赶在2022年加密寒潮来临前拿到融资。

否则一旦FTX暴雷，这笔融资能否顺利到账，恐怕就是另一个故事了。时也，命也人算不如天算。如果当时SBF再等几年时间，等到Anthropic股份升值退出，他甚至可以把钱补回来，继续作为天才富豪和慈善家出现在杂志封面上。

但现实里没有如果。如无意外，Anthropic下周将登陆纳斯达克缔造万亿美元市值，不知SBF心里作何感受。投资世界里，遗憾常有。正如Anthropic早期投资人Anjney Midha回忆，2021年，他曾带着项目敲开22家投资机构的大门，却收获了21次拒绝。

我们也不禁想起，碧桂园2021年以约9亿元入股长鑫科技，三年后为保交楼和缓解流动性选择清仓，错失价值超400亿账面回报。大疆也曾153万美元现金认购宇树约16.9%股权，最终只差最后一步，打款失败。

投资人大概都被这几件事折磨过：没投怕错过，投了怕归零；赚了想落袋，卖掉又怕卖飞。钱有期限，基金有考核，人也有恐惧。错过有错过的代价，下注有下注的风险。潮水退去，账本摊开，各自认账，是投资最诚实的写照。说到底，投资本身就是一个遗憾的艺术。时也，命也。