被吐槽“滤镜碎尽”的深坑酒店，背后有本难算的账？

文 ｜ 酒管财经房价从

4000元跌至2000元左右，8年时间，同一间房。上海深坑酒店——这家曾入选“世界十大建筑奇迹”的网红酒店，近日因#风光不再#成为热搜。遥想当年，在世茂集团20多亿大手笔投资下，深坑酒店从一个深88米的矿坑里奇迹亮相。

酒店开业即巅峰，被不少人称为“人生必打卡酒店”。只是，8年过去了，世茂集团千亿债务悬顶，深坑酒店也被吐槽“滤镜碎尽”。这些年，深坑酒店怎么了？01 曾经的“一房难求”，如今的“投诉吐槽”深坑酒店上次出现在舆论视野，还是去年年底被投诉的直播扰民事件。

当时，有网友发布视频称，自己花费2000多元入住上海佘山世茂洲际酒店（世茂深坑酒店），却在早上七点左右被隔壁房间阳台上的直播声音吵醒。酒店随后确认，直播系酒店方面安排。该事件发生后，深坑酒店还被上海市文化和旅游局约谈，要求其落实整改。

而此次登上热搜则是聚焦在“风光不再”。在该话题下，有消费者直言，装修老旧、配套资源大打折扣。甚至还有住客称，由于地处地下深坑的原因，导致发霉、潮气、霉味等问题也都存在。要知道，刚开业的深坑酒店何等风光，房价4000+一晚，水下套房上万，预订排到几个月后，朋友圈人人“打卡深坑”，甚至成了“上海人向朋友证明自己见过世面”的道具。

上海市文旅局的信息显示，2020年8月份上海酒店的客房平均入住率最高为65.8%，而当年深坑酒店暑假期间平均客房入住率达85%，部分时段甚至高达90%以上。但时至今日，深坑酒店的业绩曲线正在连年走弱。

2018年开业的深坑酒店，2019年营收就冲到了2.79亿元，即便在外部因素影响下的2020年也获得了2.65亿元的收入。世茂集团财报显示，2026年上半年，深坑酒店营收0.51亿元，同比下降约27%。

而同期的世茂酒店板块，收入为10.30亿元，同比下降2.55%。在酒店板块的20家酒店中，深坑酒店营收位居第五，增速却拖了整体的后腿。要知道，深坑酒店的房价已经从开业时的4000元回落到如今的2000元左右。

这也意味着，深坑酒店降低房价，采用以价换量的方式并未止住业绩颓势。其实，深坑酒店从开业伊始，就有极强的网红酒店属性。早在2006年，上海世茂集团的创始人许荣茂就拿到了包括深坑在内的这块土地。

当时他迸发出一个大胆的想法—充分利用周围秀丽的自然风光，建造一座全世界独一无二、由下而上的酒店，将景区内这块格格不入的“伤疤”彻底变废为宝。耗时12年后，这座砸下20多亿、坐落在地下88米深坑内的酒店正式开门迎客。

地上2层、地平面下16层，客房阳台推开门就是悬崖瀑布，入住其中的客人能隔着窗子看到鱼群在水里游弋。只是，在时代的洪流中，昔日网红酒店，难以抵挡岁月的侵蚀。02 谁把深坑酒店推下了“神坛”？

《酒管财经》翻阅社交平台发现，大家吐槽深坑酒店主要集中在两点：一个是位置偏僻，在松江佘山区域。另一个是体验承载不了价格。客观来讲，偏僻本身不是原罪。安缦酒店位置也偏，但它偏的舒服，藏在大山里远离城市商圈却成了众多消费者追求的世外桃源、治愈心灵的首选。

差别在于，安缦酒店的高房价本身覆盖了高维护成本，虽然偏僻，但硬件和服务撑得住体验。深坑的问题则是，房价已经从开业时的4000元回落到如今的2000元左右，价格回落，但维护费却不会打折。

维护费跟不上、体验撑不住价格，“偏”就成了硬伤。这才是深坑真正的矛盾：它的维护强度，天生高于任何一家平地酒店。普通酒店修外墙就能解决的问题，深坑要做崖壁排水、抗渗处理、水下亚克力维护、水下特种电梯检修。

更大的问题在于，这些物理层面的短板，恰恰需要业主掏钱来做工程改造，深坑酒店是世茂持有的资产、洲际负责管理。翻新改造是业主的资本开支，并非是管理方需要负责的板块，管理方能做的是把服务打磨好，把能控制的环节做到位。

按行业惯例，酒店业主通常会根据酒店收入提取一定比例的固定资产储备金，用于翻新和改造。而深坑酒店营收下降27%，计提绝对额同步缩水。并且，深坑酒店的业主——世茂集团，目前的资产流动性也较为紧张。

截至2026年6月末，世茂集团借贷总额1761.43亿元，未来十二个月内到期债务1114亿元；账面现金及银行结余约108亿元，其中大部分为预售监管资金及受限资金。最新的动态显示，在10月26日，世茂集团发布公告，因一笔清盘呈请60天内未被撤销、未被中止，引发部分离岸债务工具违约，涉及短期票据、短期贷款及多系列长期票据，未偿还本金总额约90.68亿美元。

根据公告，香港高等法院定于 11 月 11 日（本周三）首次聆讯这项清盘呈请。这大概率形成了一个不太妙的循环：母公司流动性紧张，业主端投入收缩，硬件体验下滑，口碑和复购走弱，营收跟着往下走。

营收越弱，业主端越没有余力加大投入。所以，社交平台就呈现出矛盾的观感：服务还在，硬件在退。不是管事的人不努力，是钱不在管事的人手里。显然，88米的坑，是卖点，更是账单。03 如何自救？

世茂集团曾经尝试过卖掉深坑酒店。2022年，市场上流传“世茂集团挂牌22.5亿元出售深坑酒店”，一度冲上百度热搜。世茂否认了这一传言，但承认“会进一步平衡资产持有量”。 图源：百度热搜彼时有消息称，已有国资背景接手方与世茂方面接触，但转让事项并无实质性进展。

还有媒体在当时算了一笔账：酒店评估值22.5亿元，抵押融资余额20.73亿元。也就是说，即便按评估值成交，卖掉深坑、先偿抵押，落到世茂手里的不足1.8亿元。目前的深坑酒店值多少钱尚不可知，我们可以另外的酒店项目作为类比参考。

今年10月下旬，世茂集团公告，香港东涌世茂喜来登酒店及福朋喜来登酒店（合计1219间客房）由银团指定的接管人出售，作价27亿港元。这两家酒店在2023年叫价65亿港元，2024年底降到45亿港元，均无人接盘，最终成交价较最初报价折让近六成，且公告明确，上市公司不获任何现金回流。

未来的深坑酒店将走向何方，外界仍有很多猜测。但是，从酒店经营层面来讲，它们并没有躺平。今年，这家酒店推出崖壁光影秀“山海寻隐”：1.8万平方米崖壁为幕，383米环绕岩石屏，900平方米水幕，20分钟三幕剧，每晚20:30开演，周末加无人机编队。

加上此前成为松江户外颁证点（2025年10月上海放开户外颁证登记后落地）、联动蓝精灵乐园与深坑秘境、推出地心潜航器和主题下午茶——它正在把自己从“住一晚”改成“玩一天”。《酒管财经》认为，这种方向是对的。

把一次性的打卡消费，拉长为低客单、多频次的度假区消费。并且在定价上，基础房型价格已经从开业初期的4000元/晚回落至2000元左右，部分优惠套餐甚至低至1500元/晚，性价比显著回归。

只是，包括深坑酒店在内的、极具网红属性的酒店，都面临着同样的问题，猎奇负责引流，运营负责留客。新奇感会随时间消退，热度退潮之后，酒店能否把流量转化成留量，关键还得靠服务、性价比和持续的体验创新。

对于现阶段的世茂来说，留着深坑酒店，每年贴一笔越来越贵的维护费；卖掉深坑酒店，自己能留下来可支配的钱，其实并不多。这个问题，在未来很长时间内可能都将是旋绕在深坑酒店和世茂集团头上的一大难题。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App