创新药板块核心叙事逻辑有望从BD预期逐步演化为业绩驱动，港股创新药ETF广发(513120)放量成交超100亿元，标的指数最高涨超4%

2026年11月5日，港股市场整体表现活跃，恒生指数涨超3%，恒生科技涨超5%，恒生生物科技涨近4%；行业板块方面，可选消费零售、软件服务、汽车与零配件、医药生物、医疗设备与服务等板块涨幅居前。

日前，RVMD发布三季报，RMC-6236（RASONQUE）上市仅约两个月即贡献2亿美元销售额，且渠道库存仅维持正常2周水平——放量速度几乎等同于PDAC（胰腺癌）患者真实需求的瞬间引爆。

6236虽仅获FDA批准用于转移性胰腺癌二线，但NCCN指南已将其扩至局部晚期及转移性PDAC二线（1类首选），并作2A类推荐用于KRAS G12/G13/Q61突变NSCLC，报销覆盖美国超90%胰腺癌患者，累计超5000名患者接受商业化治疗。

11月4日，中国生物制药宣布与勃林格殷格翰签署战略选择权及许可协议。合作涵盖6个临床前肿瘤资产，包括ADC和T细胞衔接器，其中5个来自礼新医药，1个来自北京泰德。中国生物制药将主导项目早期开发，直至完成全球I期临床试验。

达到约定里程碑后，勃林格殷格翰可行使选择权，获得其中4个项目在大中华区以外的独家权益，以及其余2个项目的全球独家权益。中国生物制药将获得3.58亿美元首付款及近期付款；选择权、研发、监管和商业化里程碑合计最高70亿美元，另可获得最高双位数销售提成。

此前，2026年欧洲内科肿瘤学会中，中国创新药在多瘤种领域全面发力，众多项目从早期探索迈入III期临床或BLA/NDA阶段。中信建投证券指出，国内药企已在IO双抗及多抗、ADC、小分子靶向等赛道形成多线并进格局，III期阳性终点多点开花，持续产出具备国际竞争力的临床数据，中国创新药研发不断从跟随创新迈向源头创新与全球引领的新阶段，行业发展逻辑从“fast-follow”迈入“first-in-class”与“best-in-class”并行的阶段。该机构看好IO多抗、ADC、小分子等带动创新药行业进入新周期。

中邮证券表示，看好2027年至2028年创新药板块性投资机会，板块核心叙事逻辑有望从此前的BD预期逐步演化为业绩驱动。

东方证券指出，2026年前三季度医药整体复苏明显，创新药产业链亮眼，CRO/CMO板块营收同比+24.5%，扣非归母净利润同比+57.6%，创新药产业链盈利表现突出。该机构认为，创新药商业化推进与海外授权合作不断落地，有望带动研发生产需求释放，支撑CRO/CMO及化学制药板块盈利增长；

创新药出海与商业化逻辑不断兑现，海外授权交易接续落地，有望通过首付款、研发及商业化里程碑款等方式支持企业投入，并带动后续临床开发及生产需求。

场内ETF方面，截至2026年11月5日收盘，中证香港创新药指数(931787)强势上涨4.06%，成份股凯莱英上涨7.58%，亚盛医药，四环医药等个股跟涨。前十大权重股合计占比72.85%，其中权重股中国生物制药上涨8.93%，百济神州上涨7.69%。

流动性方面，港股创新药ETF广发(513120)换手52.46%，成交104.49亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至11月4日，港股创新药ETF广发近1周日均成交77.89亿元。

从估值层面来看，港股创新药ETF广发(513120)跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅30.44倍，处于近2年16.57%的分位，即估值低于近2年83.43%以上的时间，处于历史低位。

港股创新药ETF广发(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业，其中权重股信达生物、药明康德占比超9%。值得注意的是，港股创新药ETF广发(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。