A500指数高点回落超14%后：估值近5年中位偏下，千亿增量资金蓄势

11月3日，A股三大指数集体收跌，A500ETF招商（560610）收报1.000元，跌0.20%，单日成交3.19亿元，获资金净申购1.58亿元。业内人士分析指出，缩量磨底之际，千亿稳市工具落地，核心宽基配置窗口渐近。

9月以来，A股历经“高位回落—加速下杀—缩量磨底”调整，中证A500指数自9月22日高点5630.46点累计回撤约14.4%。急跌过后，积极信号积聚。

政策方面，千亿互换便利落地，稳市工具常态化。11月3日，央行开展第三次互换便利（SFISF）操作，规模1000亿元，31家券商、基金参与投标，中标费率10个基点；同日，股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，利率由1.25%降至1%。

互换便利支持券商、基金以债券、股票ETF等资产向央行置换高流动性资产后融资入市，是央行信用背书的增量资金通道。两项工具加码，稳市从应急走向常态化。

当前中证A500指数的估值近5年中位偏下，安全边际相对充足。截至11月3日，中证A500指数PE-TTM为15.65倍，处近5年45.6%分位；PB（LF）1.51倍，处近5年19.96%分位，较5月高点回落约14%。股息率为10年期国债收益率2.3倍，股权风险溢价处历史高位。

券商纷纷认为，市场超跌之后反弹在情理之中，建议均衡配置应对。申万宏源指出，短期超跌信号明确，反弹在情理之中，核心宽基中长期配置性价比改善。招商证券认为，快速调整后博弈反弹属高赔率交易，11月宜围绕超跌反弹、周期稳健、红利优选均衡配置。随着美国中期选举、APEC会议落地，宏观企稳有望打开反弹窗口。

资料显示，A500ETF招商（560610）标的指数覆盖中证全部35个二级行业500只龙头，前十大成份股权重20.42%，包括贵州茅台、中际旭创、宁德时代、中国平安、招商银行、紫金矿业、美的集团、长江电力、药明康德、兴业银行。

根据基金合同，产品创设季度评估分红机制，自上市以来已连续7个季度分红。同时值得一提的是，A500ETF招商（560610）多阶段业绩均显著跑赢业绩比较基准，近1年超额收益2.32%，上市以来超额4.94%。