中国增长模式：若风投掌控旧金山

想象一下，如果 Y Combinator 拥有并运营旧金山。交通太拥堵？这对生意不利。101号公路可能会被加建三层或四层，大都会区或许会有十多条地铁线，更像马德里或大阪的网络，而不是现在的 BART。历史建筑？它们固然不错，但这可是个科技城市。摩天大楼将填满整个半岛。与其对亿万富翁征收财富税，这座城市甚至可能削减税收，以鼓励更多创始人和公司迁入。

这不过是中国城市政府运作方式的一个略带夸张的漫画形象。合肥和杭州等省会城市已成为电动汽车、消费电子、太阳能电池板、电池和人工智能等领域的世界领先商业中心，由市长们领导，他们的职业激励机制类似于风险投资公司的合伙人，如果其投资组合增长就获得晋升，如果失败则被解雇。

他们所管理的城市发挥着垂直一体化集团的作用，不仅受益于本地冠军企业的成功，还受益于其身后庞大企业群所产生的更广泛增长。

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在西方，中国的成功常被归因于中央政府愿意扶持赢家并自上而下地引导其经济。许多西方人得出结论，认为他们的国家也需要类似的自上而下的方法，才能打造出能与中国的企业相抗衡的冠军。但北京的角色更像是大型锦标赛中的规则制定者。根据 IMF 的数据，地方政府——省、市、镇、村——负责约 85% 的公共支出，其中绝大部分是在城市层面支出的。

观察家们正确感知到的重政府参与并非来自北京，而是来自中国成千上万个地方政府，它们彼此竞争投资和声望。这些地方增长机器及其之间的竞争，正是推动中国惊人经济成功的原因，也是西方世界必须拥抱以保持竞争力的关键。

本土英雄

在中国经济于 20 世纪 80 年代开放后的最初几十年里，“中国制造”意味着为西方企业大规模生产的廉价商品。如今，中国公司在高科技制造领域引领世界，其中许多在西方都是家喻户晓的名字。

华为可以说是世界上最先进的电信公司；比亚迪是最大的电动汽车制造商；DJI 制造了超过 90% 的消费级无人机。像吉利这样的公司——一家始于 20 世纪 80 年代冰箱零部件制造商、如今拥有沃尔沃、莲花、极星并持有阿斯顿·马丁股份的汽车巨头——以及如今印度最大智能手机供应商的 Vivo，虽然不那么为人熟知，但同样至关重要。

它们共同的特点是，它们的诞生北京并未参与。它们是由地方政府鼓励的私营公司。华为、比亚迪和 DJI 源于深圳经济特区，那里的市政官僚可以无视国家规则制定地方法规。吉利在浙江默默支持，当时只有国家指定的汽车制造商被允许造车。Vivo 分拆自一家在东莞成立的公司，因为邻近城市中山不愿给予公司领导股权。

某些行业，如电池、电子以及最近的新能源汽车，作为战略产业获得了北京的特殊支持。这些领域的公司受益于补贴、退税，以及新能源汽车的免征销售税。但是，虽然国家乐于支持某些行业，但对于通过这种支持崛起的具体企业和地区，它并不持特定立场。北京设定了一个目标，而地方官僚则竞相争取。

中国东部内陆省份安徽的省会合肥，是这一过程运作的最著名例证。2008年，市政府向京东方（BOE Technology）投资5亿美元建设新一代液晶面板生产线，使中国首次跻身面板生产的前沿。

当时，合肥是一个无足轻重的城市，没有显示产业，而京东方只是全球第九大液晶显示器制造商。该市提供了必要的土地、公用设施连接和廉价资本（当年投资了几乎十分之一的总收入），与京东方成立了一家子公司，持股81%。

这一赌注得到了回报。京东方现在是全球最大的显示面板制造商，生产了全球约四分之一的智能手机屏幕。

该市将投资回报 reinvested 到其他类似风险投资的押注中，而这些押注往往出人意料地大获全胜。合肥对蔚来汽车的投资（2020年该市支持蔚来并换取24%的股权）回报丰厚，内部收益率超过30%。

长鑫存储（CXMT， Changxin Memory Technologies），该市直接或间接拥有其24%的股权，在全球DRAM芯片市场（智能手机、PC和数据中心使用的短期内存）份额为7%，紧随三星、SK海力士和美光之后。

在2023年之前的十年间，该市投入了约250亿美元的公共资金，产生了近90亿美元的报告收益。

其他城市也效仿风险投资模式，带来了类似的就业和税收增长。芜湖市从英国引进了一条二手福特发动机生产线，从国有巨头一汽（FAW）挖走了工程师，并复制大众的设计建立了一家本地汽车制造商。

这个临时的风险投资企业最终成长为奇瑞，如今已成为国内领先的汽车制造商，也是2026年3月英国最畅销汽车 Jaecoo 7 的供应商。除了在就业、出口和税收方面实现增长外，芜湖市仍持有奇瑞21%的股份，价值约37亿美元。

宁德是位于东南部福建省的一个相对较小的城市，是CATL（宁德时代）的诞生地，如今已成为全球最大的电池生产商。该市领导层在2011年成立之初就做出了战略豪赌，投入土地、基础设施、税收支持、行政协调和供应商引进等资源，帮助这家尚年轻的电池公司实现规模化发展。宁德CATL基地目前的年产能为330吉瓦时——相当于2023年全球电动汽车电池需求的近一半。

增长是最好的政策

中国市长和省长将城市打造为风险投资组合，是因为他们所处的激励体系。每位干部（即管理中国国家的党员和其他官员）在职业生涯中积累的机密档案里，都会由上级进行评分。地级市党委书记评估县委书记，县委书记再评估主管乡镇的下属，一直评估到村一级的领导，直至最基层的党员。

晋升——不仅针对政治家，也涵盖公务员——在很大程度上取决于对干部所负责的省份或城市的经济绩效进行评分。例如，绍兴市委2008年对市领导的考核包含100个基础分，其中54分用于经济发展，包括人均GDP增长、地方财政收入、工业投资和出口。

在2000年代的中国，那些推动经济增长比前任高出3.3个百分点的官员，晋升的可能性要高出40%到50%。而成功带来晋升，失败则可能导致提前退休、降职或纪律处分。

为了进一步激励官僚体系，晋升受到严格的（尽管并非明文规定的）年龄上限约束。干部必须从县级官员晋升……