预期差修复！资金回流光模块龙头，高“光”159363标的指数再涨超3%！机构：基本面与市场预期存在错配

周二（11月10日），光模块等算力硬件继续修复，重点布局光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数高开冲涨逾4%，收涨3.37%，布局资金关注度较高。

成份股方面，光模块龙头带头止跌回暖，新易盛、中际旭创反弹超4%，天孚通信涨近3%；端侧AI应用同步活跃，视觉芯片概念股富瀚微20CM涨停，SoC芯片星宸科技涨超14%。

综合市场信息来看，光模块龙头本轮反弹的核心或是预期差修复。

此前下跌原因主要系两个远期担忧：其一，2028年后北美资本开支可持续性，市场担心云厂商资本开支增速或显著放缓，叠加中期选举后数据中心面临更严格的能源、用水与环保约束、审批与建设周期存在延迟风险，高增长的“久期”面临压缩；其二，425亿存货压力，三家光模块龙头三季度末合计存货超当季营收，引发减值担忧。

然而，近期多重信号显示，上述担忧与产业现实明显背离：Lumentum、Coherent指引持续上修，台积电与北美云厂商资本开支均未见拐点，景气验证仍在延续。机构直言“板块基本面与股价预期存在错配”，前期悲观定价面临修正。

东吴证券表示，当前市场对数据中心建设节奏的担忧不应简单外推为AI需求下修，板块基本面与股价预期存在错配。需求侧多项指标仍在验证高景气，云厂商收入指引、资本开支投入与AI应用商业化进展均未出现走弱迹象。光模块厂商亦有望延续较好业绩表现，产业端边际催化与当前市场预期之间可能存在一定预期差。*

布局光模块龙头+AI应用，建议关注创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），重点布局光模块CPO龙头，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约30%，是AI算力核心旗手。

数据来源：沪深交易所、Wind等。注：截至2026.10.31，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为中际旭创（占比11.49%）、新易盛（占比9.08%）、天孚通信（占比8.51%）。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

*机构观点参考资料来源：东吴证券《海外算力周跟踪：AI产业长期趋势仍具支撑，看好硬件板块修复机会》

ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：华宝创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。华宝创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。

根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝、港股通信息技术ETF华宝、科创芯片ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，指数2021-2025年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。