营收同比缩水26%，搜狐Q3亏损背后的底气与挑战

文 ｜ TMT星球

彭鑫

11月9日，搜狐发布了截至2026年9月30日的第三季度未经审计财务报告。

财报显示，搜狐第三季度总收入1.33亿美元，同比下降26%，环比下降2%；按GAAP（美国通用会计准则）及Non-GAAP（非美国通用会计准则）口径，净亏损均为1500万美元，而去年同期净利润为900万美元，由盈转亏。

图 / 搜狐财报

分业务来看，搜狐的两大业务表现喜忧参半。在线游戏仍是搜狐的营收主力，但明显承压，三季度收入1.14亿美元，同比下降30%，环比下降2%。

具体到用户数据，PC端与移动端呈现下滑态势。先看PC客户端游戏，总计平均月活用户260万，同比下降4%；季度总计活跃付费用户100万，同比下降8%。

图 / 搜狐财报

关于付费用户数的下降原因，搜狐在财报中称，主要是由于天龙端游等老游戏以及2025年第三季度推出的《天龙八部·归来》的自然下滑。

再看移动游戏，总计平均月度活跃用户数为140万，同比下降24%，环比下降16%；三季度总计活跃付费用户数同比下降25%，环比下降4%。活跃用户数和付费用户数的下滑，同样主要是由于老游戏的自然下滑。

不过媒体业务表现亮眼，三季度营销服务收入1500万美元，同比增长10%，成为搜狐本季度为数不多的亮点。

也需要看到的是，搜狐的底气更多体现在资产负债表上。截至2026年9月30日，搜狐现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款合计约12亿美元。

此外，搜狐回购也在持续推进，此前公布的不超过1.5亿美元的股票回购计划下，截至11月5日，已累计回购1010万股ADS，总代价约1.34亿美元，一定程度上传递出管理层对公司价值的判断。

手握充裕现金怎么花，也是外界关注的焦点。就在10月31日的一场活动上，张朝阳回应了关于搜狐“躺平”的质疑：他表示自己每天凌晨4点起床、工作十几个小时，并谈到资金安排时直言，搜狐账上的钱还要留着“打社交平台这场仗”，有地方需要花钱。

对于第四季度，搜狐给出偏谨慎的指引，预计营销服务收入在1300万至1400万美元，同比下降18%至24%；在线游戏收入在1.11亿至1.21亿美元，同比下降8%至增长1%；非美国通用会计准则净亏损预计介于1700万至2700万美元，亏损状态短期内或将延续。

图 / 搜狐财报

「TMT星球」就此次业绩情况向搜狐官方问询，截至发稿未获回复。

整体来看，搜狐这份三季报喜忧参半。充裕的现金储备、持续推进的回购为公司留足了调整空间。能否在移动游戏和媒体商业化上找到新的增长点，将决定搜狐何时走出亏损区间。