药明康德摘掉1260H名单标签！11.5亿美元，再鼎合作伙伴重金加码大环肽！港股通创新药ETF汇添富(159570)指数涨超1%冲击两连涨！

今日港股集体飘红，港药再度反攻。“创新药含量100%”的港股通创新药ETF汇添富（159570）指数涨超1%冲击两连涨，“CXO含量超50%”的港股通医疗ETF汇添富（526010）指数涨近2%。

港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数热门股多数飘红：信达生物、英矽智能涨超3%，石药集团涨超2%，百济神州、康方生物、中国生物制再鼎医药涨超1%；科伦博泰生物、三生制药、翰森制药微跌。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

港股通医疗ETF汇添富（526010）标的指数热门股多数上攻：金斯瑞生物科技涨超9%，信达生物、石药集团涨超2%，药明康德、药明生物、百济神州、抗旱航务、中国生物制药涨超1%。消息面上，摩根士丹利指出，今年首九个月中国AI药物研发（AIDD）企业私募融资达158亿元人民币，按年化基准计按年升312%，涉及共57轮融资。

随AIDD公司提升生成候选结合分子的能力，需求正由基因合成及蛋白质表达，扩展至结合测定、功能验证及可开发性测试，为金斯瑞生物科技等湿实验室服务商创造机会。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，11.5亿美元！再鼎合作伙伴重金加码大环肽。11月9日，Argenx宣布，已与专注于开发口服大环肽疗法的Unnatural Products达成最终协议，收购其所有已发行股权，交易金额可达约11.5亿美元。

百济神州：全球首创胰腺癌新药拟纳入优先审评。11月9日，CDE官网显示，百济神州申报的daraxonrasib片拟纳入优先审评品种，用于治疗既往至少接受过一种全身治疗或不适合接受多药全身治疗的转移性胰腺癌成人患者。

石药与康方牵手，释放一个重磅信号。11月2日，石药集团与康方生物宣布达成临床合作，将石药的B7-H3 ADC（SYS6043）与康方的PD-1/VEGF双抗依沃西联合开发，合作区域为中国大陆，试验成果双方共同所有。

依沃西正在从“一个PD-1/VEGF双抗”，变成ADC联用领域的一个默认选项。当足够多的ADC选择与同一个IO搭档联用时，这个IO就不再只是一个分子，而是一层基础设施。而石药选择依沃西而不是自家的PD-1，是这个“底座化”进程中最值得分析的一步。

【热点聚焦：药明康德摘掉1260H名单标签】

消息面上，药明康德11月10日在港交所公告，于2026年11月9日，公司获悉美高层决定将药明康德从1260H项下的CMC名单中移除。

1260H名单移除后BCC清单风险是否进一步缓解？对于此次移除结果，受访法律及行业人士认为，法院此前发布的初步禁令是关键因素。大成律师事务所合伙人詹凯表示，此前法院已经发布禁令的时候，业界实际上就已经预料到会有这一结果。

此次美高层发布正式移除通知，是此前司法程序取得进展后的进一步落实。也有业内人士表示，此次名单移除，意味着药明康德短期内摆脱了1260H名单本身带来的不利影响，但能否摆脱美国《生物安全法案》BCC名单的困扰，尚需进一步观察。

【创新药产业链引领盈利修复】

东方证券表示，创新药产业链亮眼，整体复苏明显。从医药整体来看，2026年前三季度营收同比+1.4%，归母净利润同比+11.6%，扣非归母净利润同比+18.3%。相较2025年，营收增速小幅回升，归母和扣非归母净利润均由降转增，且利润端增速显著高于收入端，行业盈利修复进一步得到验证。

当前，医药行业呈现营收温和增长、盈利较快修复的特征，扣非归母净利润增速高于归母净利润，主营业务盈利持续改善。

从26年前三季度数据看，医药行业基本面维持修复，创新药及其产业链仍是主要增长方向。创新药出海与商业化逻辑不断兑现，海外授权交易接续落地，有望通过首付款、研发及商业化里程碑款等方式支持企业投入，并带动后续临床开发及生产需求。考虑到行业盈利修复、CXO景气度较高且估值绝对水平回落，东方证券认为医药板块仍具备结构性配置价值。

CXO表现突出，行业趋势向好。1）营收端：2026年前三季度CRO/CMO板块同比+24.5%，继续领跑行业；医疗器械同比+10.8%，增速较2025年显著提升；医药流通、医药零售保持增长；

2）利润端：CRO/CMO和化学制药板块扣非归母净利润分别同比+57.6%和+35.8%，创新药产业链盈利表现突出；医疗器械同比+21.5%，修复较为明显；医药零售、医药流通和中药均实现正增长；

3）总体来看：创新药商业化推进与海外授权合作不断落地，有望带动研发生产需求释放，支撑CRO/CMO 及化学制药板块盈利增长；医疗器械营收与利润同步改善；流通、零售及医疗服务逐步修复，行业经营向好趋势进一步显现。

（东方证券20261104《创新药产业链引领盈利修复》）

【如何建立创新药投资框架？】

1、产业如何看？资金、供给、政策、人才四端跟踪

全球药品支出预计2030年超2.6万亿美元，中国创新药管线资产的估值上限取决于能否进入全球定价体系。天风证券认为研究创新药产业应跟踪四个端口：资金端看资本市场募资与BD首付款（2025年国内BD交易132项、首付款74.8454亿美元）；

供给端看研发速度（国内靶点到PCC较全球快30%–50%）与国际学术会议口头报告数量；政策端看审评提速与价格形成机制，当前已转向"支持真创新"；人才端看工程师红利带来的效率优势。

2、资产如何选？BD逻辑找赛道，De-Risking筛公司

需求端，2025–2030年MNC约3,000亿美元销售额面临专利到期，"高未满足需求+疗效差异+市场独占"是大额BD的三大价值驱动因素。供给端，中国在研原研创新药4,751个、占全球33.7%，供给三层齐备。

天风证券建议围绕De- Risking逻辑，从四个维度筛选：（1）临床端：关键II期PoC数据显著优于标准治疗（SoC）；（2）监管端：获FDA突破性疗法认定（BTD）或中国突破性治疗品种认定，审批时间表明确；

（3）商业端：获Big Pharma首付款≥1亿美元的BD交易背书；（4）财务端：现金储备可覆盖18个月以上运营。

3、价值如何算？一个模型底座，三种估值方法，一套节奏体系

估值层面，估值的共同底座是患者流模型（患者基数×分层×有效率×渗透率×疗程×单价×POS），应按盈利阶段取用不同时间跨度：未盈利用PS、已盈利用PE、现金流稳定用DCF。节奏层面，催化剂驱动的Alpha集中于公告当日，阶段越晚、公司市值越小弹性越大，天风证券认为学术会议日历是核心节奏抓手，值得重点跟踪。

（天风证券20261105《创新药投资框架》）

港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数100%布局创新药！截至10月30日，前十大成分股权重超75%，浓缩港股通创新药精华！底层资产是港股，可以T+0交易！场外联接（A类：021030；C类：021031）

港股医药主线——港股通医疗ETF汇添富(526010)标的指数CXO含量超50%，多元布局CXO、创新药、生物制品等多领域！底层资产是港股，可以T+0交易！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。上述基金均属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。国证港股通创新药指数近5个完整年度（2021-2025）表现：-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、+66.52%。恒生科技指数近5个完整年度（2021-2025）表现：-32.70%、-27.19%、-8.83%、+18.70%、+23.45%。