电池板块强势反弹！估值临近极低位，“剪刀差”信号驱动修复

中证电池主题指数50家成份股2026年三季报披露收官。总体来看，指数业绩延续上半年的修复趋势，但环节分化显著：上游锂盐与中游材料业绩高增，储能产业链延续高景气，电芯龙头稳健增长但单季增速放缓。与此同时，板块前期回调充分，估值已回落至近十年极低分位，机构普遍认为电池板块修复行情有望展开。

业绩与估值"剪刀差"显著，板块今日情绪修复，电池ETF招商（561910）标的指数涨超2.64%，欣旺达、阳光电源、德业股份等领涨。

超六成成份股营收、净利双升

三季度单季中证电池主题指数50只成份股中有32家实现营业收入与归母净利润同比双升，占比64%；其中营收同比增长45家、净利同比增长33家，净利翻倍以上10家。

产业数据与业绩互为印证：1-9月我国动力和储能电池累计销量1681.7GWh，同比增长57.6%；9月储能电池单月销量73.5GWh，同比增长104.4%，连续翻倍；9月新能源车渗透率达61.7%；前三季度锂电池出口同比增长36.4%。需求端的高景气是本轮业绩修复的底层支撑。

前十大成份股中，9 家营收正增长、7 家净利正增长，增长主引擎来自材料与储能环节；阳光电源单季营收、净利降幅均较前三季度累计走阔，三花智控小幅承压，欣旺达单季净利同比降 98% 已近乎盈亏平衡，龙头与材料环节的“分化”是本轮三季报的关键词。

CS电池指数前十大成份股2026年三季报：

环节拆分：中游材料景气修复，储能链高增

电解液/六氟磷酸锂环节，以价补利，弹性最大。碳酸锂价格、隔膜价格回升叠加排产高企，天赐材料、多氟多、新宙邦等均呈现净利翻倍增长，据SMM数据，截至9月末电解液价格同比上涨80.3%，六氟磷酸锂上涨92.9%，材料端"量价齐升"逻辑得到业绩验证。

电芯制造方面，龙头稳健，亿纬量利齐升。宁德时代前三季度净利645.3亿元、同比增长31.6%，但Q3单季增速放缓至14.5%，毛利率连续两个季度承压；亿纬锂能前三季度净利52.4亿元、同比增长86.1%，Q3出货53.5GWh、同比增长63%，并与海外客户签订206GWh储能供货框架协议，大圆柱电池开始放量；欣旺达净利同比下降56.4%，尾部电芯企业盈利仍有压力。

储能和锂电设备业务表现亮眼。储能出海景气延续，德业股份前三季度净利42.7亿元、同比增长82%；1-9月我国逆变器出口606亿元、同比增长25%，其中9月单月同比增长58%。InfoLink数据显示1-8月全球锂电储能出货量同比增长86%，海外大储仍是确定性最强的需求主线。

受益于固态电池催化，锂电设备订单大增，先导智能前三季度净利15.9亿元、同比增长33.9%，三季度末合同负债189.8亿元、同比增长47.4%，在手订单充足；其固态电池试验线、中试线今年集中落地，设备环节率先受益于新技术产业化。

估值近十年低位，修复行情可期

当前板块估值已到历史极低位置。截至10月30日，CS电池指数PE-TTM约16.27倍，低于近十年99.8%的时间。

机构观点密集转向积极：

国金证券：锂电板块盈利水平、估值、机构配置均处历史区间低位，坚定看好四季度表现，中欧贸易会谈积极成果、三季报业绩强势、淡季不淡兑现均有望成为反弹催化剂。

国海证券：2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税，锂电企业四季度或现"抢出口"，锂电池销量有望保持向上。

平安证券：隔膜、铜箔等中游材料环节已出现稼动率回升迹象，供需偏紧环节的价格支撑值得关注，中游材料景气修复有望延续。

固态电池产业化提速，打开第二成长曲线。 亿纬锂能"龙泉三号2.0"等三款全固态/固液电池产品下线；宁德时代表示2027年全固态电池有望实现小批量生产；先导智能固态电池产线设备陆续交付。方正证券测算，2024-2030年全球固态电池出货量年复合增速有望达121%。

招商基金电池ETF基金经理许荣漫指出，多数企业三季报业绩兑现度较好，部分中游材料环节景气修复，板块估值重回近10年历史低位，配置机会有望持续提升；后续重点关注碳酸锂价格磨底企稳、中游盈利改善持续性、储能装机与Q4排产节奏、固态电池产业化进展四大变量。

电池ETF招商（561910）跟踪中证电池主题指数，储能含量约六成、钠电含量超38%，覆盖宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、天赐材料等产业链龙头，是布局电池板块"业绩修复+估值低位+固态催化"三重逻辑的工具化选择。