非常规货币政策与存款留存

非常规货币政策的两个维度——将短期利率维持在零下限（Zero-Lower Bound, ZLB）和量化宽松（Quantitative Easing, QE）——促使存款结构向对利率更敏感的客户倾斜。

ZLB通过产生利率压缩吸引了这些客户，这限制了寻找高收益流动性来源的好处。QE还通过美联储（Federal Reserve）向非银行机构购买债券，吸引了对利率敏感的大额存款人。一旦政策正常化，资金流敏感度（flow sensitivity）和存款贝塔系数（deposit beta）都会随着对QE和ZLB的暴露而增加。我们得出的结论是，非常规货币政策使得银行的存款留存成本更高、风险更大。