内存价格涨得越疯，龙旗科技们的日子越滋润

文 ｜ 源媒汇

，作者 | 谢春生存储涨价推高手机价格，消费者不想再当“冤大头”买单了。IDC数据显示，2026年Q3，国内智能手机市场出货量同比下降15.2%约为5806万台。另据Counterpoint数据显示，该出货量创下自2012年以来同期最低水平。

图片来源：IDC出货量下挫的原因很简单：存储芯片及其他元器件成本大幅上涨。数据显示，低端机存储BOM占比已从正常年份的10%—15%升至40%—50%。终端品牌出货承压，夹在产业链中间的ODM巨头，生存状态也成为市场焦点。

悲喜并不相通在这波存储涨价潮里，中上游存储厂商吃下了丰厚红利。兆易创新就是典型代表。今年前三季度，其营收同比上涨197.11%，达202.97亿元；归母净利润同比暴涨921.55%，达110.66亿元。

这还不算是涨得最猛的。上述同期，长鑫科技营收和归母净利润同比分别暴涨738.5%、2600.8%，分别达到2690.2亿元、1320.4亿元，毛利率高达89.53%。即便价格已经涨成这样，野村给出的判断是，这波存储芯片涨价行情很可能会延续到2028年。

行情持续火爆，核心逻辑并不复杂：AI产业爆发带来的HBM需求形成强烈虹吸效应，产能资源持续向高端存储倾斜，挤压了消费级DRAM、NAND的供给空间。这也让兆易创新这类并非规则制定者的企业，也能顺势成为受益者。

红利向上游集中的另一面，是下游终端厂商被迫承担涨价压力，手机市场持续低迷就是最直观的缩影，传统PC赛道同样承压。IDC数据显示，2026年Q3全球传统PC出货量6270万台，同比下降20.1%，环比下降9.1%，连续第二个季度同比下滑，且跌幅较Q2明显扩大。

图片来源：IDC头部品牌普遍遭遇两位数降幅。第三季度，联想出货量1490万台，同比下降22.6%，市场份额为23.8%，排在全球第一。惠普出货1030万台，同比下降30.9%，为前五大厂商中跌幅最大。

戴尔出货760万台，同比下降25%。终端品牌尚且艰难，ODM行业也告别此前的景气周期。此前该赛道一度迎来高光：2025年上半年，ODM方案智能手机出货量占全球总量的43%，创下2019年至彼时的同期新高。

随着手机、PC终端需求同步走弱，连续两年上行的ODM市场迎来了拐点。2025年下半年，ODM智能机出货量同比下滑10%。机构进预测，2026年全球ODM智能机出货量还将继续回落，降幅区间约10%–15%。

ODM巨头过上了好日子不过，大盘下行之下，以华勤技术、龙旗科技为代表的头部ODM，处境并没有想象中糟糕。早年多元化的业务布局，成为它们穿越周期的缓冲垫。财报、天眼查信息显示，2026年前三季度，华勤技术实现营收1660.14亿元，归母净利润43.23亿元，同比分别大涨28.81%、39.53%。

其中，第三季度，营收、归母净利润同比分别增长60.86%、9.43%。但华勤技术三季度毛利率，环比有所下滑，主因是数据业务规模大幅增长。该业务中存储、GPU Buy&Sell模式占比较高，随着数据业务在整体营收中的权重抬升，拉低了综合毛利率。

这也暴露了手机ODM行业容易被忽略的规则：手机存储芯片的大部分采购权在品牌客户手里，ODM走的是客供料模式，涨价本身不直接冲击毛利率，但会通过另一条路径挤压盈利空间。品牌客户在存储上多掏了钱，回头对ODM的加工费、方案费就会更紧。

对华勤技术而言，手机业务前三季度尚能维持收入正增长，是行业收缩下头部集中效应的体现；真正托住利润表的，还是高速扩张的数据业务。Q3该业务收入达225亿元，同比增长228%，其中超节点已实现规模化交付，收入达61.9亿元。

超节点业务的ROI（投入产出比）高于AI服务器，成了华勤技术在手机业务逆风里的缓冲垫。华勤在最新的机构调研中提及，公司的ROE（净资产收益率）长期保持在15%-20%的优异水平。账面上低毛利率本身，恰恰也是公司护城河的组成部分。

也就是说，衡量生意好坏的核心不是毛利率，而是ROE。这话放在存储涨价的大背景下，比平时更有分量。ODM的利润从来不在低买高卖存储颗粒上，而在规模、效率、客户粘性和品类扩张上。存储涨价把手机ODM的账面毛利率压得更薄，但头部厂商的ROE并没有同步恶化，穿戴、AIoT、数据业务接力补上增长缺口。

手机大盘在缩，ODM的渗透率反而在升，份额持续向华勤技术、龙旗科技这两家集中。这是行业收缩期里为数不多的结构性对冲。 龙旗科技三季报，把这种对冲效应展现得更为直观。2026年Q3，公司实现营收139.30亿，同比增长21.94%，在行业出货跌15%的季度里营收不降反升。

各项业务基本都在涨。其中，智能手机业务86.35亿，同比增长12%；平板电脑18.73亿，同比增长71.82%；AIoT业务32.21亿，同比和环比增速都在40%以上，占单季收入23%。

从2025年披露的毛利率看，公司AIoT毛利率显著高于手机和电脑。也就是说，手机是规模生意，AIoT才是能力生意，品类越分散、定制化越深，客户换供应商的成本越高，议价权才落得到ODM手里。

龙旗的扣非净利润Q3环比翻倍，连续两个季度环比高增，说明经营拐点已经显现。“千元机”还能杀回来吗当然，仅仅简单划分产业链里的受益方与承压方，依旧停留在表层。存储涨价带给手机产业链更深远的长期影响，不在于单季度利润波动，而在于产品结构不可逆的收缩。

2026年前9个月，中国市场手机上市新机型286款，同比下降28.1%。据界面新闻报道，小米、OPPO全年整机订单下调超20%，vivo下调近15%，传音把年度目标压到7000万台以下，砍单集中在中低端和海外产品。

图片来源：中国信通院三星也被迫重新核算中端机的存储配置与定价，国内千元机海战术快速退潮。有机构判断，千元机存储成本增量已经吞掉了整机全部利润，2027年，1500元以内的智能手机或将逐步淡出市场。

这意味着，存储涨价不只是挤压利润，更是直接“删掉”一个细分品类。低端机退场，释放的不是潜在换机需求，而是持续走低的换机意愿。IDC全球设备高层曾提到，在价格持续上涨的背景下，消费者选择延长现有设备的使用寿命，消费者倾向延长旧机使用周期，而国内品牌在低端市场的优势，恰恰让它们在本轮调整中承受更大压力。

品牌砍单，ODM的手机出货量天花板跟着下移，上游设计公司的消费类存储需求也会在几个季度之后感受到同样的收缩。一条链上没有人能永远靠涨价吃饭。 三星给出明确的预警：2027 年或是本轮存储供给最紧张的一年，2028 年供需格局也难以彻底宽松。

未来至少两年，手机行业的成本结构很难回到过去。兆易创新的高盈利能维持多久，取决于AI对高端存储产能的虹吸效应何时放缓。华勤、龙旗的手机业务能否稳住，则要看穿戴、AIoT、数据、汽车电子等第二增长曲线，能不能在手机利润被压缩至极限前长成足够体量。

而千元机品类能否回归，或许已经不单纯取决于存储价格，要看整个行业能否接受“手机涨价、换机周期拉长”的新常态。这份三季报，只是掀开新常态的第一张底牌。牌局仍在继续，产业链的筹码，已经重新分配。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App