“尽快全部投入使用”！第三批千亿互换便利操作落地，已有九家券商确认中标

11月3日，央行正式开展第三批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。根据央行公告，本次操作金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10BP。

截至发稿，已有国泰海通（601211.SH）、东方证券（600958.SH）、东吴证券（601555.SH）、国联民生证券（601456.SH ）、招商证券（600999.SH）、国信证券（002736.SZ）、广发证券（000776.SZ）、长城证券（002939.SZ）、平安证券等多家券商确认中标，其中国泰海通中标金额为100亿，东吴证券为50亿，长城证券为20亿元，多家机构集体入局，为股市带来稳定的增量资金预期。

互换便利是央行支持资本市场稳定发展的重要结构性货币政策工具。作为资本市场重要的长期资金来源和稳定力量，互换便利的落地实施，对于引导中长期资金入市、平抑市场波动、提振投资者信心具有重要意义。

具体来看，操作流程为，符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股、公募REITs等资产作为质押品，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，再通过银行间市场回购融资，所得资金定向用于股票、股票ETF的投资和做市。

本轮互换便利招标结果出炉之后，多家中标券商在接受采访时第一时间向界面新闻确认中标情况、金额，并明确了后续资金使用计划。

国泰海通党委书记、董事长朱健表示，国泰海通本次以更大力度参与第三批互换便利业务，旨在积极主动用好政策工具，稳定市场预期，提振投资者信心。本次中标的100亿规模，将在互换便利操作后尽快全部投入使用，与同业机构一起形成合力，最大化发挥政策工具效果。

此前，国泰海通先后两次中标互换便利操作，并迅速推动业务落地，是市场首家通过借入国债进行回购融资增持A股的证券公司。截至目前，前两批互换便利额度已全部用来增持A股及股票ETF。

东方证券向界面新闻表示，将积极用好互换便利政策工具，推动中长期增量资金入市，发挥机构投资者的专业优势，助力提振投资者信心，促进资本市场平稳健康发展。

东吴证券党委书记、董事长范力表示，再度中标互换便利操作，是公司落实金融管理部门部署、用好资本市场支持工具的具体行动，也是发挥专业能力、提升金融服务质效的重要契机。东吴证券将加快本次中标额度的使用和业务落地，进一步增持股票和股票ETF，与同业机构协同发力，共同壮大耐心资本，为资本市场健康稳定发展贡献力量。

国联民生证券相关人士在接受界面新闻采访时表示：“下一步，公司将用好用足互换便利工具，将融入资金重点投向股票和股票ETF的投资与做市。这一安排既是对政策导向的积极落实，也为资本市场提供更加充足的流动性支持，助力稳定市场预期、增强市场韧性。”

平安证券向界面新闻表示，目前，平安证券人员配备、业务流程、技术系统及抵押品准备均已就绪，可保障互换便利业务迅速开展、平稳运行。

此外，界面新闻从业内了解到，中信建投（601066.SH）、国金证券（600109.SH）、中泰证券（600918.SH）等多家券商均申报了第三批“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”操作，坚定看好我国资本市场长期发展，继续参与第三批操作投标。

“参与范围扩容、申报意愿升温，互换便利或进入常态化运用阶段。”万联证券研究报告指出。

互换便利工具于2024年10月正式创设并启动首期操作。 本次第三批互换便利进一步扩容调额，是监管部门持续稳定市场预期、强化机构“稳定器”功能的重要安排，彰显了健全资本市场韧性建设的政策导向。

首次规模为500亿元，首次中标费率为20BP；第二次为550亿元，中标费率降至10BP。参与范围方面，第二次操作时，监管在首批20家参与机构基础上，增选了20家参与机构，形成40家备选机构池，前两次操作均有20家机构投标。本次将进一步扩大参与范围，目前已有31家机构申报需求。

国金证券首席经济学家宋雪涛在接受界面新闻采访时将本次政策窗口与2024年作了对比。他认为，两次政策窗口的核心差异体现在外部环境、政策准备和经济基础三个方面：2024年政策出台时，市场估值和风险偏好处于较低水平，政策重点在于扭转预期、提振信心；

而本次政策出台前，国内经济结构转型和新质生产力发展已取得积极进展，同时经过两年多的实践，相关政策工具的运作机制更加成熟，政策储备和实施经验也更加充分。

谈到对证券行业的影响，有非银分析师向界面新闻指出：“增量资金入市，券商多项业务有望受益。SFISF支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产后融资投入资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。

本次操作将提升非银机构融资能力，对券商而言，增量资金入市有望提振市场信心、带动交投规模，利好经纪、两融、权益自营与资管业务。”