【风向】反弹看小盘，小盘看增强！“双子星”159680、159552盘中再度跑赢，国泰海通、中金、中泰集体发声！

11月10日，小盘指数领涨主流规模指数。截至9时40分，中证1000涨1.49%，中证2000涨1.82%，中证1000增强ETF招商(159680)、中证2000增强ETF招商(159552)盘中再度跑赢。

消息面上，多家券商在11月上旬形成罕见的小盘共识。西部证券11月2日《微盘周报》明确指出“现阶段微盘股已处于布局区间”，截至10月30日微盘股扩散指数降至0.01、深度跌破0.1开仓阈值，PB中位数2.05处近5年23.33%分位，并指出2000年以来微盘股11月取得正收益概率76%。

国泰海通11月5日指出市值因子估值价差0.76距历史顶部区域1.7至2.6仍有距离，“中长期并不拥挤，继续看好小微盘”。中金公司11月8日《量化策略周报》结论为“短期风格偏向小盘价值”，中泰证券从流动性角度判断“微盘股有望延续占优”。

开源证券指出，随着交易拥挤开始消化，资金从高持仓、高涨幅、高成交方向向低位资产扩散，小微盘是市场再平衡最直接的受益方向之一。兴证金工模型对上证指数、中证500、中证1000和万得全A发出看多信号，判断小盘或率先上涨。

分析指出，多家机构形成小盘共识，背后是估值低位、拥挤度不高与11月日历效应的三重支撑。中小盘与大盘盈利增速差处近年最大区间，中证2000未来两年净利润复合增速预期达53.94%、中证1000为37.55%，显著高于沪深300。

量化增强策略在中小盘定价低效环境中持续验证有效性，根据最新披露三季报显示，159680成立以来累计超额50.97%，159552累计超额63.48%，超额收益的持续积累是“小盘看增强”的核心逻辑。

据了解，中证1000增强ETF招商(159680)与中证2000增强ETF招商(159552)均采用量化多因子模型动态优化组合。根据最新披露三季报显示，159680成立以来累计超额50.97%，159552成立以来累计超额63.48%。

两者在指数定位上存在差异：159680跟踪中证1000指数，覆盖小盘成长标的；159552跟踪中证2000指数，市值下沉更深、成分股平均市值更小。两者在市值分布与波动特征上各有不同。

但需注意，西部证券同时提示“微盘股短期之内可能还有震荡”，国泰海通对小微盘的支持属于中长期判断，机构共识并不意味着短期单边上涨，小盘波动天然较大，超额收益亦需长期持有才能显著体现，或可结合自身风险承受能力审慎关注并拉长持有周期，不宜将机构共识简单外推为短期趋势的确认。