腾讯hy4跻身最强开源模型之列！中概互联ETF跳空高开涨近5%，冲击四连阳

11月5日，港股市场集体高开！腾讯控股涨超4%，阿里巴巴涨超5%，小米集团、美团纷纷上涨！中概互联ETF招商（513220）跳空高开，标的指数涨近5%，强势冲击四连阳。

自年初以来，中概互联ETF招商（513220）标的指数下跌27.81%，近60日跌幅11.78%。在经过深度超跌后，近期加速修复，近五日上涨10.49%。

前一日，美国中期选举民主党重夺参众两院，市场对华关税与科技出口管制极端升级的风险溢价快速压缩，隔夜纳斯达克中国金龙指数暴涨3.49%，阿里巴巴涨5%、腾讯ADR涨4%、百度/网易/腾讯音乐涨超4%，与美股AI硬件大跌形成鲜明"跷跷板"。

国联民生证券指出，AI交易正由普遍估值扩张进入业绩、订单及投资回报验证阶段。Hy4、千问接入Apple智能、Qwen4发布、可灵AI增资198亿元到账等催化正在密集兑现。

11月4日，腾讯混元发布最新一代大语言模型Hy4正式版：770B总参数MoE架构（激活参数49B）、上下文突破100万Token；相比8月底的Hy4 preview，正式版首次引入视觉理解能力（图表解读、文档理解、多图分析、数学视觉推理），并首次支持电脑操作。

据报道，办公协作内部评测平均83.18分、通过率96.15%，金融众测3.04分居开源模型第一，官方定调"首次跻身最强开源模型之列"，模型权重将于近期开源。商业化侧，Hy4已上线WorkBuddy/CodeBuddy、元宝、企业微信智能助理"大圆"、ima及腾讯云TokenHub，延续preview定价，同时更省成本的Hy4 Flash将于近期发布。

展望后市，机构观点呈现"短期看反弹、中期看验证"的分层。

中金公司指出，恒科情绪指标-0.95（2021年来2%分位）跌破动态恐慌线，市盈率处2.8%分位，超调后技术性反弹不意外；但低估值无法保证中期反弹持续，中期反转取决于财政是否向居民端发力。

资料显示，以中概互联ETF招商（513220）追踪全球中国互联网指数，覆盖了在A股、美股、港股三地上市的互联网龙头公司，前十大权重股超8成，包括：腾讯控股、阿里巴巴、拼多多、小米集团、美团、网易、东方财富、京东集体、携程集团、百度集团。其标的指数最新PE约15倍，滚动3年分位2.65%、近10年分位0.8%，估值仍处历史低位区间。